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MSCI 系列报告之一：纳入MSCI的234只A股及资金测算

核心内容概览

MSCI于2018年5月15日公布了半年度指数审议结果，将234只A股纳入MSCI指数体系。此次调整涉及MSCI全球市场指数（MSCI ACWI Index）新增350只股票，其中234只为A股，53只股票被剔除。新纳入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。纳入比例将从6月1日起按2.5%实施，第二步计划在8月季度指数评审时将纳入比例提高至5%。

主要观点

• 行业集中度高：此次纳入MSCI的A股市值主要集中在大金融和大消费行业，具体包括银行、非银金融、食品饮料、采掘和医药生物。
• 新增与剔除行业差异：新增的成分股多集中在医药、电子和传媒行业，而被剔除的成分股则多来自非银金融和交通运输行业。
• 资金测算：根据MSCI公布的数据，全球跟踪新兴市场指数和全球市场指数的资金量分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元。按2.5%的纳入比例，预计此次调整将带来超过408亿元人民币的资金增量；若纳入比例提高至5%，则预计带来超过815亿元人民币的资金增量。若继续提高纳入比例，有望带动万亿级别的增量资金。

关键信息

1. 纳入MSCI的234只A股

• 纳入时间：6月1日起按2.5%的纳入比例实施。
• 行业分布：
  • 银行：占比最高，包括工商银行、建设银行、农业银行等。
  • 非银金融：包括中国平安、中国人寿、中信证券等。
  • 食品饮料：如贵州茅台、五粮液、青岛啤酒等。
  • 医药生物：如恒瑞医药、片仔癀、通化东宝等。
  • 采掘：如中国石油、陕西煤业等。
  • 电子：如深天马A、纳思达等。

2. 新增与剔除股票名单

新增股票（11只）

剔除股票（12只）

3. 行业市值占比变化

• 市值占比增加最多：纺织服装、农林渔牧、电气设备、传媒、医药生物和电子。
• 市值占比减少最多：房地产、商业贸易、交通运输、公用事业、非银金融。

4. 资金测算

风险提示

• A股入摩进度不及预期：若A股纳入MSCI指数的进度未达预期，可能影响资金流入的规模和速度。

结论

此次A股纳入MSCI指数在行业分布上与A股市值高度重合，主要集中在大金融和大消费板块。新增成分股多来自医药、电子和传媒行业，而剔除成分股多来自非银金融和交通运输行业。短期资金流入有限，但有助于市场情绪回升；中长期来看，随着纳入比例的提升，有望带来可观的增量资金，对A股市场估值体系和投资风格产生重大影响。