计算机行业专题研究：医疗信息化景气向上，政策或驱动百亿增量需求-20190131-信达证券-27页_1mb

医疗信息化景气向上，政策或驱动百亿增量需求

核心内容概述

随着中国人口老龄化加剧、慢性病发病率上升以及医保政策的持续优化，医疗信息化行业迎来了政策驱动的发展机遇。政策导向推动了电子病历、DRGs付费模式和互联网医院的建设，预计未来两年将带来百亿级的新增信息化需求，推动行业市场规模显著扩大。

主要观点

• 老龄化与医保压力：中国65岁以上人口持续增长，医保基金收支缺口扩大，推动医保控费成为政策主旋律。
• 政策推动信息化发展：国家医疗保障局成立，推动医疗、医保、医药“三医联动”，政策密集出台，医疗信息化成为重点推进方向。
• 信息化投入结构变化：医疗信息化市场中，软件和服务的比重持续提升，预计未来软件和服务投入增长潜力更大。
• 信息化建设现状与挑战：虽然医院信息化建设已取得一定进展，但存在资金和人力资源不足的问题，限制了进一步发展。
• 增量市场测算：基于政策要求，预计未来两年电子病历、DRGs和互联网医院建设将带来每年约130亿元至157亿元的新增信息化投入，合计达百亿级增量市场。
• 行业竞争格局：医疗信息化行业主要由10家左右上市公司构成，其中卫宁健康、创业惠康、万达信息、东软集团等企业处于领先地位，具备较强的市场竞争力。
• 投资建议：当前医疗信息化市场景气度较高，行业整体增长迅速。建议重点关注具备完整产品布局、广泛客户覆盖和较强技术研发能力的企业。

关键信息

人口与医保现状

• 截至2017年末，中国65岁以上人口为1.58亿，占总人口的11.39%。
• 预计到2020年，60岁以上人口将增加至2.55亿，占总人口比重约17.8%。
• 2017年居民基本医疗保险基金收支缺口达4282.19亿元，医保控费成为重要政策方向。

政策驱动

• 国家医疗保障局成立，推动医保基金监管与“三医联动”。
• 2018年政策密集出台，包括电子病历建设、DRGs付费试点、互联网医院管理规范等。
• 政策推动信息化建设，尤其是电子病历、DRGs和互联网医院平台的建设。

医疗信息化市场

• 医疗信息化市场主要包括软件、硬件及系统集成服务，其中软件和服务占比接近56%。
• 2017年医疗IT投入规模达427.5亿元，预计到2022年将达到657.2亿元，年均复合增速达9.0%。
• 未来两年电子病历、DRGs和互联网医院建设将带来约144亿至157亿元的新增需求，市场规模将显著扩大。

企业竞争分析

• 卫宁健康：产品覆盖全面，客户数量众多，毛利率高，研发投入力度大，未来增长潜力大。
• 创业惠康：产品覆盖广泛，具有较强的区域卫生管理能力，研发投入较多，技术应用领先。
• 万达信息：专注于区域卫生管理及医保信息化，产品布局全面，客户覆盖广泛。
• 东软集团：提供以患者为中心的全面数字化医院解决方案，覆盖范围广，与多机构合作。
• 东华软件：提供智慧医院、区域医疗、互联网医疗等解决方案，市场占有率高。
• 思创医惠：拥有智能开放平台，结合AI和大数据，推动医疗信息化发展。
• 和仁科技：专注于军队医疗信息化，具备较强的行业优势。
• 麦迪科技：提供临床医疗管理信息系统，专注于特定医疗场景，如麻醉、重症监护等。
• 久远银海：专注于医保和大健康领域，覆盖范围广，具有国家级项目经验。

投资建议

• 重点公司：卫宁健康、创业惠康、万达信息、东软集团、和仁科技、麦迪科技等。
• 市场表现：2018年表现较好的公司为纯医疗信息化企业，其市盈率已接近计算机行业平均水平，具备投资吸引力。
• 风险因素：政策风险、技术风险、经济下行风险等。

结论

医疗信息化行业在政策推动下呈现快速发展趋势，尤其在电子病历、DRGs和互联网医院等方向具有显著的增量潜力。行业整体景气度较高，企业业绩增长迅速。未来，具备完整产品布局、广泛客户覆盖和较强技术研发能力的公司将更具竞争优势，有望在行业快速扩张中获得更大收益。