20210305-国都期货-油脂晨报_油脂企稳反弹_关注今日马棕油出口数据_5页_954kb

油脂市场分析总结

核心内容

2021年3月5日，油脂市场整体呈现企稳反弹态势，其中棕榈油主力合约收盘价为7466.00元，涨幅1.58%。豆油和菜油也分别上涨2.30%和1.03%。市场关注重点在于今日马来西亚棕榈油出口数据，该数据可能对棕油价格产生重要影响。

主要观点

• 棕榈油市场：
  马来西亚2月棕榈油出口量为100.14万吨，较1月的105.92万吨下滑55%，利空盘面，预计短期内棕油价格或迎来回调。
  然而，棕油昨日企稳反弹，可能在黄金分割线遇到支撑，空头可考虑止盈，等待进一步信号。

• 豆油市场：
  美豆油库存连续两个月调降，短期支撑较强。但随着南美大豆在3、4月逐渐上市，供应压力将显现，中长期豆油价格或将走弱。
  国内豆油年后需求下降，高压榨推动累库，进一步加剧豆油价格下行压力。

• 菜油市场：
  菜油主力合约收盘价为10560.00元，涨幅1.03%。四级菜油基差为-10,560.00，显示市场对菜油的预期偏弱。

关键信息

期货市场表现

市场分析

• 马来西亚棕榈油产量恢复：
  据SPPOMA数据显示，2021年2月1-28日，马来西亚棕榈油单产增加4.43%，出油率增加0.92%，产量增加9.27%，延续产量恢复预期。

• 出口数据影响：
  马来西亚2月棕榈油出口量大幅下滑，对价格形成短期利空，市场预期价格回调。

• 美豆油库存下降：
  美豆油库存连续两个月调降，短期支撑较强，但中长期供应压力将显现。

• 国内需求疲软：
  国内豆油年后需求下降，加上高压榨导致库存累积，中长期价格面临下行压力。

操作建议

• 棕油：
  昨日企稳反弹，料在黄金分割线遇到支撑，空头可酌情止盈，等待信号指引。

• 跨期套利：
  棕油5-9反套逢高入场，目标位看至500一线。

• 跨品种套利：
  豆棕价差多头继续持有，目标位看至1200左右。

相关图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势
• 图3：豆油量价分析
• 图4：豆油基差
• 图5：棕榈油量价分析
• 图6：棕榈油基差
• 图7：菜籽油量价分析
• 图8：菜籽油基差
• 图9：豆油仓单数量变化
• 图10：莱油仓单数量变化
• 图11：棕油港口库存
• 图12：油粕比走势

分析师简介

• 史玥明：
  首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校。
• 具有丰富的衍生品投资经验，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构和产业客户提供专业服务。

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