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油脂市场总结：油脂反弹乏力，关注今日马棕油出口数据

核心内容

本报告发布于2021年6月25日，聚焦油脂市场近期表现，重点分析豆油、棕油及菜油的期货及现货价格、基差变动、套利机会及市场要闻。整体市场呈现疲软态势，油脂价格反弹乏力，主要受产量预期及供需变化影响。

主要观点

1. 期货市场表现

• 豆油主力合约：收盘价8078元，下跌0.52%，成交量92.63万手（+7.11万手），持仓量44.44万手（+0.71万手）。
• 棕油主力合约：收盘价6860元，下跌1.69%，成交量98.55万手（+5.70万手），持仓量40.91万手（+0.69万手）。
• 菜油主力合约：收盘价9749元，上涨0.66%，成交量35.91万手（-4.56万手），持仓量12.99万手（-0.17万手）。
• 外盘表现：美豆油主力收盘价60.03美元/磅，上涨0.82%；马棕油主力收盘价3424.00林吉特/吨，下跌0.61%。

2. 现货价格及涨跌

• 一级豆油：价格分别为8850元（黄埔）、8890元（张家港）、8890元（日照），均下跌130元、40元、20元。
• 24°棕油：价格分别为8100元（广东）、8040元（张家港）、8060元（天津），均下跌120元。
• 四级菜油：价格分别为10300元（湖北）、10450元（四川）、10100元（江苏），均下跌50元。

3. 基差走势

• 一级豆油：基差分别为772元（黄埔）、812元（张家港）、812元（日照），均下跌42元、上涨48元、上涨68元。
• 24°棕油：基差分别为1240元（广东）、1180元（张家港）、1200元（天津），均上涨4元。
• 四级菜油：基差分别为551元（湖北）、701元（四川）、351元（江苏），均下跌33元。

4. 套利机会

• 跨期套利：豆油5-9合约价差下跌420元（-20元），棕油5-9合约价差下跌182元（-18元），菜油5-9合约价差下跌579元（-15元）。
• 跨品种套利：豆棕价差为1218元（0元），菜棕价差为2889元（0元），菜豆价差为1671元（0元）。

关键信息

市场要闻分析

• 马棕油产量：马来西亚6月1-20日棕榈油产量较上月同期增加15.14%，其中马来半岛产量增长13.90%，沙巴增长20.87%，沙捞越增长7.85%，东马来西亚增长17.41%，产量预期偏高，对短期棕油价格形成利空。
• 美豆供应情况：美豆产区迎来有利降雨，但新作优良率低于市场预期，且显著低于去年水平，短期美豆价格存在支撑。
• 巴西大豆出口：巴西6月大豆出口量预计为1100万吨，低于预期的1150万吨，出口回落缓解了供应压力，利多国内豆类价格。

操作建议

• 豆棕价差：09合约豆棕价差大概率继续走阔，建议投资者考虑入套利多单，目标价暂看1250附近。

图表信息

• 图1：豆油内外盘主力合约走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图3：豆油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图4：豆油基差走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图5：棕榈油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图6：棕榈油基差走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图7：菜籽油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图8：菜籽油基差走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图9：豆油仓单数量变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图10：莱油仓单数量变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图11：棕油港口库存（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图12：油粕比走势（数据来源：wind、国都期货研究所）

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等知名高校，具备丰富的衍生品投资经验。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构及产业客户提供专业服务。

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