20170702-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_周期品行业基本面和估值优秀_或存在整体反弹机会_30页_2mb

周期品行业基本面和估值优秀，或存在整体反弹机会

核心内容概述

本报告分析了2017年7月2日A股市场产业链和估值情况，指出周期品行业在基本面和估值方面表现优异，存在整体反弹机会。报告从上游、中游和下游产业链入手，分析了各类大宗商品和行业指数的表现，并结合估值数据和市场利率变化，对行业配置建议进行说明。

主要观点

• 产业链数据综述：上游原材料价格整体上涨，尤其是铁矿石价格暴涨14.4%。中游方面，螺纹钢价格上涨3.2%，水泥价格下跌0.5%。下游商品房销量环比上涨17.0%，其中一线、二线、三线城市分别上涨40.9%、15.2%、2.4%。
• 行业估值综述：农林牧渔的市盈率TTM处于历史低位，传媒的市净率处于历史低位，而家用电器、食品饮料的市盈率和市净率均处于过去5年高位。
• 行业配置建议：周期品行业基本面改善，估值优异，市场风格轮换背景下或迎来整体性反弹。继续看好航空、港口、银行、钢铁，相对看好煤炭、有色。
• 市场利率：上周十年国债利率上涨2BP至3.57%，一年国债利率下跌5BP至3.46%。

关键信息

上游产业链

• 原油：WTI原油价格环比上涨4.5%，API原油库存上涨85.1万桶至52633.7万桶。
• 煤炭：动力煤价格上涨0.2%，秦皇岛港煤炭库存下降13万吨至527万吨。
• 有色金属：铜、铝、铅、锌价分别上涨2.6%、0.6%、1.5%、0.9%。
• 铁矿石：铁矿石价格上涨14.4%，30港口库存下降114.09万吨至13208.21万吨。
• 农产品：玉米、稻米、大豆价格上涨1.2%、0.7%、1.3%，小麦、豆粕价格分别下跌1.3%、2.1%。

中游产业链

• 电力：2017年5月发电量同比上涨6.4%，火电发电量同比上涨7.2%。
• 钢铁：螺纹钢价格上涨3.2%，库存下降1.98万吨。
• 建材：水泥价格下跌0.5%，玻璃价格上涨0.3%。
• 化工：天然橡胶、PTA、甲醇价格分别上涨5.5%、1.3%、5.5%。
• 工程机械：2017年5月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比分别上涨100.5%、33%、25.2%、87.1%。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数分别下跌0.7%和4.9%。
• 运价：BDI指数上涨3.6%，BDTI指数下跌2.9%，CCFI指数上涨0.1%。

下游产业链

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨17.0%，房地产开发投资完成额累计同比上涨8.8%，新开工面积累计同比上涨9.5%。
• 汽车：乘用车销量同比下降2.33%，重卡销量同比上涨29.77%。
• 家电：空调销量同比上涨47.1%，冰箱销量同比上涨1.2%。
• 食用品：农产品批发价格指数下跌0.1%，猪肉价格上涨1.4%，猪粮比价为7.54。

行业指数表现

• 上周表现较好：休闲服务（↑2.96%）、有色金属（↑2.61%）、综合（↑2.59%）。
• 上周表现较差：家用电器（↑0.17%）、公用事业（↑0.34%）、非银金融（↑0.46%）。

估值数据

行业投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

投资建议

• 看好行业：航空、港口、银行、钢铁。
• 相对看好行业：煤炭、有色。

风险提示

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况做出决策。报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作任何保证，也不保证信息不发生变更。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。