20240328-交银国际证券-汇通达网络-09878.HK-2024年业务健康度调整影响业绩增长；下调至中性_6页_381kb

总结

业绩概述

• 2023年全年收入824亿元，略低于彭博一致预期的900亿元，公司调整后净利润45亿元，同比增长10%。
• 2024年收入及利润预期调降，预计增速个位数（此前为低双位数），调整后净利润增长30%。

业务分析

• 交易业务：整体收入持平，主要因消费电子产品(+19%)，其他品类如农资农机(-22%)、家电(-11%)等受周期及行业影响承压。毛利率同比基本持平。
• 服务业务：ARPU同比下降，订阅模式引导收入稳定增长（预计+10%）。

2024展望及调整

• 下调评级：2024年收入/利润预测下调17%及18%，现价调降21%目标价至HK$30，评级更改至“中性”。
• 业务重心：优化客户结构，提升会员店占比至40%，收缩低健康度业务，以提升长期健康度。

关键数据

免责声明

本报告所含信息基于彭博数据与交银国际预测，包含分析师意见及合理风险披露，详情请阅读报告全文。