> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场周报 2026.01.17 中泰期货：张晓军 从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 联系人：孙义文 从业资格号：F03128785 # 目录 # CONTENTS 1 甲醇综述及平衡表 2 甲醇国内外价格及基差 3 甲醇供应及利润 4 甲醇需求及利润 5 甲醇库存 6 甲醇运价 7 盘面烯烃利润 # 1 # 甲醇综述及平衡表 # 甲醇总结 <table><tr><td></td><td></td><td>本周(万吨)</td><td>周环比(万吨)</td><td>下周(万吨)</td><td>下下周(万吨)</td><td>综述</td></tr><tr><td rowspan="3">供应</td><td>国内供应</td><td>203.54</td><td>-0.7</td><td>204.42</td><td>208.15</td><td>本周山西亚鑫(30万)、河南中新(35万)停车检修,国产量小幅降低,玖源(50万)重启中,未出产品,蒲城(90万)装置是15日开始停车,产量减少记录在下一周;下周虽然蒲城(90万)检修,但玖源(50万)出产品、重庆万利来(12万)、山西亚鑫(30万)、河南中新(35万)重启,新疆天智辰业(90万)提负,故国产量小幅增加;下周卡贝乐(85万)计划重启、新疆天智辰业(90万)继续提高产量,国产量预计继续增加</td></tr><tr><td>国际供应</td><td>22.11</td><td>-11.4</td><td>32.96</td><td>17.30</td><td>本周到港量较上周大幅降低,下周到港有增加后未来到港急速降低</td></tr><tr><td>合计供应</td><td>225.65</td><td>-12.1</td><td>237.38</td><td>225.45</td><td>本周总供应降低,下周总供应预计有增加</td></tr><tr><td rowspan="10">需求</td><td>烯烃</td><td>102.9</td><td>-4.41</td><td>102.34</td><td>106.55</td><td>MTO:恒通、鲁西、斯尔邦降负运行,宁波富德、兴兴检修中,后期斯尔邦存检修计划</td></tr><tr><td>甲醛</td><td>11.97</td><td>0.06</td><td>12</td><td>12</td><td>临近春节,甲醛工厂逐步降负,本周甲醛对甲醇用量低位波动。房地产较差,2025年10月初至今,甲醛对甲醇周均用量同比2024年低1万吨以上</td></tr><tr><td>二甲醚</td><td>1.37</td><td>0</td><td>1.37</td><td>1.37</td><td>二甲醚继续低负荷运行,预计后期维持低开工率</td></tr><tr><td>MTBE</td><td>15.47</td><td>0.00</td><td>15.50</td><td>15.50</td><td>当前德宝路、青州天安、中健浩、本固新材料、山东成泰、玉皇盛荣,合计163万吨装置检修中,本周MTBE对甲醇用量稳定</td></tr><tr><td>醋酸</td><td>13.77</td><td>0.22</td><td>14.50</td><td>14.50</td><td>本周建滔二期重启恢复中,英力士、新疆延续停车,故醋酸对甲醇用量小幅增加</td></tr><tr><td>DMF</td><td>1.28</td><td>0</td><td>1.28</td><td>1.28</td><td>DMF开工与上周持平,大幅低于前期,主要原因是企业亏损降负</td></tr><tr><td>甲烷氯化物</td><td>2.68</td><td>0</td><td>2.68</td><td>2.68</td><td>甲烷氯化物需求变动不大,预计后期需求相对稳定</td></tr><tr><td>有机硅DMC</td><td>7.80</td><td>0.00</td><td>7.80</td><td>7.80</td><td>本周有机硅DMC对甲醇需求量小幅波动</td></tr><tr><td>其他需求</td><td>71.14</td><td>-2.73</td><td>70.00</td><td>67.00</td><td>本周“其他需求”维持高位,但甲醇价格上涨后也抑制了下游需求,未来“其他需求”预计逐步降低</td></tr><tr><td>合计需求</td><td>228.38</td><td>-6.86</td><td>227.47</td><td>228.68</td><td>临近春节,部分传统需求开始降低,烯烃需求因装置检修降低,“其他需求”较上周降低,总需求量降低</td></tr></table> # 甲醇总结 <table><tr><td colspan="3"></td><td>本周</td><td>周环比</td><td>下周</td><td>下下周</td><td>综述</td></tr><tr><td rowspan="3">库存</td><td colspan="2">上游库存</td><td>45.09</td><td>0.32</td><td>45</td><td>48</td><td>本周上游正常出货,但贸易商整体采购积极性一般,期货上涨后才适当 采购,贸易商对春节前上游排库有期待</td></tr><tr><td colspan="2">港口库存</td><td>143.2</td><td>-3.05</td><td>153.20</td><td>146.96</td><td>本周港口卸货进度一般,库存小幅降低,未来到港量逐步降低</td></tr><tr><td colspan="2">库存合计</td><td>188.29</td><td>-2.73</td><td>198.20</td><td>194.96</td><td>本周甲醇小幅去库,后期甲醇库存高位波动</td></tr><tr><td rowspan="10">估值</td><td rowspan="3">成本</td><td>内蒙+600</td><td>2153.25</td><td>5.63</td><td>——</td><td>——</td><td rowspan="2">本周煤价小幅上涨,生产成本提高</td></tr><tr><td>河南+200</td><td>2137.25</td><td>5.63</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>西南(气头装置)</td><td>2356.50</td><td>0.00</td><td>0</td><td>0</td><td>川渝天然气制甲醇陆续重启中,但气价较高,企业处于亏损状态</td></tr><tr><td rowspan="2">上游利润</td><td>内蒙古</td><td>256.75</td><td>-15.63</td><td>——</td><td>——</td><td rowspan="2">本周煤价小幅上涨,西北甲醇价格小幅波动,内蒙古工厂利润小幅降 低;河南地区甲醇利润降低</td></tr><tr><td>河南</td><td>112.75</td><td>-5.62</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td rowspan="2">烯烃利润</td><td>西北外采甲醇</td><td>-253.85</td><td>360.95</td><td>维持亏损</td><td>维持亏损</td><td>本周陕北甲醇价格小幅波动,下游产品价格上涨,MTO亏损降低</td></tr><tr><td>华东港口</td><td>-1283.36</td><td>407.80</td><td>维持亏损</td><td>维持亏损</td><td>本周华东甲醇现货价格下跌,下游产品价格小幅上涨,MTO亏损大幅 降低</td></tr><tr><td>进口利润</td><td>华东港口</td><td>-79.12</td><td>1.87</td><td>——</td><td>——</td><td>本周美金实际成交价格与太仓现货价格均下跌,美金价格与太仓现货倒 挂增加</td></tr><tr><td rowspan="2">基差</td><td>内蒙-期货</td><td>-429</td><td>24</td><td>小幅波动</td><td>小幅波动</td><td>本周内蒙古价格小幅波动,但期货价格下跌,基差走强</td></tr><tr><td>太仓-期货</td><td>-24</td><td>4</td><td>小幅波动</td><td>小幅波动</td><td>本周太仓价格与期货价格均下跌,基差小幅波动</td></tr></table> # 甲醇总结 <table><tr><td rowspan="6">上中下游观点及操作</td><td rowspan="2">上游</td><td>内陆上游</td><td>上游继续积极出货,主动匹配市场价格出货,维持相对合理库存迎接春节前的最终排库</td></tr><tr><td>进口商</td><td>伊朗装置停车后美金商择机采购中</td></tr><tr><td rowspan="2">中游</td><td>内陆贸易商</td><td>本周贸易商采购积极性一般,在期货上涨时适当采购,另贸易商对春节前上游最终排库有期待</td></tr><tr><td>港口套利商</td><td>市场正套和反套均有,在沿海两套MTO计划停车后太仓基差走弱</td></tr><tr><td rowspan="2">下游</td><td>传统下游</td><td>刚需采购,维持正常库存</td></tr><tr><td>烯烃</td><td>内陆装置维持刚需采购,沿海装置正常采购进口货物</td></tr><tr><td>策略</td><td colspan="3">当前利空驱动:1、MTO依旧亏损较多,鲁西、斯尔邦、恒通降负运行,斯尔邦后期有停车计划;2、上下游利润分布不均,部分传统下游持续亏损,整体需求一般;3、煤制甲醇依旧维持偏高利润,国内供应高位;4、原油维持低位,化工品均受影响;当前利多驱动:1、伊朗装置停车中,国际甲醇供应降低,本周开始兑现低供应预期;2、伊朗国内爆发民众抗议游行,若事态持续发展,不排除对原油和甲醇的产量带来影响;3、为保障对伊朗打击的成功率,美国调集更多军事力量前往中东,后期美国和以色列打击伊朗的概率继续增加,若出现政权更迭、战争波及甲醇装置及封锁霍尔木兹海峡的事件,将继续推升甲醇价格;商品整体走势:本周文华商品指数与化工品指数均冲高回落。基本面总结:煤价偏低,煤制甲醇效益较好,国内上游工厂持续维持高开工;下游需求一般,除MTBE、醋酸外,其他主要传统下游效益较差;本周开始到港量逐步降低,港口库开始兑现去库预期,而近期在甲醇价格上涨后,下游MTO效益急剧恶化,兴兴已停车,斯尔邦计划2月停车,沿海大型MTO停车对冲了港口未来的去库预期,港口去库的利多影响已不明显。但近期美以可能打击伊朗,伊朗供应未来存在极大不确定性,故甲醇盘面低位有支撑,后期在战争因素兑现后再回归基本面逻辑。交易策略:期货:连续两套MTO陆续停车使港口去库预期改变,但短时美以可能对伊朗发动打击,故05合约短时震荡,战争预期支撑盘面价格。未来战争发生时盘面会冲高,关注战争即将兑现及兑现后的交易机会;北方现货:北方现货春节前偏空,注意操作节奏;月间套利:月间套利观望为主;盘面烯烃利润:暂时观望;期纸套利:正套离场,离场后暂时观望;场内期权:暂时观望。</td></tr><tr><td>风险提示</td><td colspan="3">1、伊朗甲醇供应提前恢复;2、非伊货增量;3、MTO陆续停车;4、伊朗国内政局重新恢复稳定</td></tr></table> # 周度平衡表 <table><tr><td></td><td colspan="10">供应</td><td colspan="10">需求</td><td></td><td colspan="4">库存</td><td></td><td></td></tr><tr><td>时间</td><td>天数</td><td>西北地区</td><td>煤制</td><td>焦炉气制</td><td>天然气制</td><td>其他</td><td>总国产量</td><td>伊朗</td><td>非伊</td><td>总到港</td><td>总供应</td><td>沿海+山东 MTO</td><td>内陆 CTO+MTO+MTP</td><td>甲醛</td><td>二甲醚</td><td>醋酸</td><td>MTBE</td><td>DMF</td><td>甲烷氯化物</td><td>有机硅DMC</td><td>其他需求</td><td>总需求</td><td>供需差</td><td>总库存</td><td>内陆库存</td><td>港口库存</td><td>库存变动</td></tr><tr><td>10.27-11.2</td><td>7</td><td>131.39</td><td>144.61</td><td>18.79</td><td>15.04</td><td>18.37</td><td>196.81</td><td>23.17</td><td>9.93</td><td>33.1</td><td>229.91</td><td>24.53</td><td>85.65</td><td>14.44</td><td>1.37</td><td>12.93</td><td>14.95</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.26</td><td>59.58</td><td>224.67</td><td>5.24</td><td>195.38</td><td>37.61</td><td>157.77</td><td>5.24</td></tr><tr><td>11.3-11.9</td><td>7</td><td>134.88</td><td>145.13</td><td>19.45</td><td>15.02</td><td>19.61</td><td>199.21</td><td>21.44</td><td>13.14</td><td>34.58</td><td>233.79</td><td>24.14</td><td>85.65</td><td>14.96</td><td>1.37</td><td>12.25</td><td>15.02</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.50</td><td>65.78</td><td>230.63</td><td>3.16</td><td>198.54</td><td>38.64</td><td>159.90</td><td>3.16</td></tr><tr><td>11.10-11.16</td><td>7</td><td>132.25</td><td>143.41</td><td>19.38</td><td>15</td><td>19.81</td><td>197.6</td><td>25.32</td><td>16.88</td><td>42.2</td><td>239.8</td><td>23.15</td><td>85.65</td><td>14.69</td><td>1.37</td><td>11.81</td><td>14.85</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.79</td><td>70.74</td><td>234.01</td><td>5.79</td><td>204.33</td><td>36.93</td><td>167.40</td><td>5.79</td></tr><tr><td>11.17-11.23</td><td>7</td><td>134.19</td><td>147.06</td><td>19.16</td><td>14.98</td><td>20.22</td><td>201.42</td><td>17.32</td><td>11.55</td><td>28.87</td><td>230.29</td><td>22.46</td><td>85.65</td><td>15.05</td><td>1.37</td><td>12.24</td><td>15.17</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.87</td><td>74.13</td><td>237.90</td><td>-7.61</td><td>196.72</td><td>35.87</td><td>160.85</td><td>-7.61</td></tr><tr><td>11.24-11.30</td><td>7</td><td>135.1</td><td>148.54</td><td>19.57</td><td>13.94</td><td>20.30</td><td>202.35</td><td>12.53</td><td>8.35</td><td>20.88</td><td>223.23</td><td>22</td><td>85.65</td><td>15.4</td><td>1.37</td><td>12.86</td><td>15.17</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.98</td><td>66.79</td><td>231.18</td><td>-7.95</td><td>188.77</td><td>37.37</td><td>151.40</td><td>-7.95</td></tr><tr><td>12.1-12.7</td><td>7</td><td>135.76</td><td>149.58</td><td>19.82</td><td>13</td><td>19.95</td><td>202.35</td><td>30.4</td><td>5.07</td><td>35.47</td><td>237.82</td><td>22.98</td><td>85.65</td><td>15.37</td><td>1.37</td><td>12.25</td><td>15.74</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.76</td><td>81.93</td><td>247.01</td><td>-9.19</td><td>179.58</td><td>36.15</td><td>143.43</td><td>-9.19</td></tr><tr><td>12.08-12.14</td><td>7</td><td>138.78</td><td>152.36</td><td>19.62</td><td>12.29</td><td>19.70</td><td>203.97</td><td>19.14</td><td>3.83</td><td>22.97</td><td>226.94</td><td>20.42</td><td>85.65</td><td>14.86</td><td>1.37</td><td>13.00</td><td>15.72</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.39</td><td>75.96</td><td>238.33</td><td>-11.39</td><td>168.19</td><td>35.28</td><td>132.91</td><td>-11.39</td></tr><tr><td>12.15-12.21</td><td>7</td><td>139.89</td><td>153.87</td><td>19.55</td><td>12.28</td><td>19.90</td><td>205.6</td><td>26.73</td><td>4.46</td><td>31.19</td><td>236.79</td><td>21.66</td><td>85.65</td><td>15.26</td><td>1.37</td><td>13.46</td><td>15.05</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.86</td><td>69.75</td><td>234.02</td><td>2.77</td><td>170.96</td><td>39.11</td><td>131.85</td><td>2.77</td></tr><tr><td>12.22-12.28</td><td>7</td><td>141.04</td><td>155.05</td><td>19.59</td><td>12.28</td><td>20.30</td><td>207.22</td><td>35.6</td><td>14.23</td><td>49.83</td><td>257.05</td><td>21.66</td><td>84.65</td><td>14.83</td><td>1.37</td><td>13.65</td><td>14.96</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>78.43</td><td>241.31</td><td>15.74</td><td>186.70</td><td>40.4</td><td>146.30</td><td>15.74</td></tr><tr><td>12.29-1.04</td><td>7</td><td>140.62</td><td>154.68</td><td>19.32</td><td>10.79</td><td>20.32</td><td>205.11</td><td>34.66</td><td>8.73</td><td>43.39</td><td>248.5</td><td>21.66</td><td>85.65</td><td>15</td><td>1.37</td><td>14.13</td><td>15.00</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.50</td><td>82.42</td><td>246.69</td><td>1.81</td><td>188.51</td><td>42.26</td><td>146.25</td><td>1.81</td></tr><tr><td>1.05-1.11</td><td>7</td><td>140.13</td><td>154.66</td><td>19.15</td><td>10.26</td><td>20.17</td><td>204.24</td><td>26.96</td><td>6.55</td><td>33.51</td><td>237.75</td><td>21.66</td><td>85.65</td><td>11.91</td><td>1.37</td><td>13.55</td><td>15.47</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>73.87</td><td>235.24</td><td>2.51</td><td>191.02</td><td>44.77</td><td>146.25</td><td>2.51</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>7</td><td>139.44</td><td>153.58</td><td>19.51</td><td>10.26</td><td>20.19</td><td>203.54</td><td>16.58</td><td>5.53</td><td>22.11</td><td>225.65</td><td>17.25</td><td>85.65</td><td>11.97</td><td>1.37</td><td>13.77</td><td>15.47</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>71.14</td><td>228.38</td><td>-2.73</td><td>188.29</td><td>45.09</td><td>143.20</td><td>-2.73</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>7</td><td>138.25</td><td>153.06</td><td>20</td><td>11.17</td><td>20.19</td><td>204.42</td><td>22.9</td><td>10.06</td><td>32.96</td><td>237.38</td><td>16.69</td><td>85.65</td><td>12</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>70</td><td>227.47</td><td>9.91</td><td>198.20</td><td>45</td><td>153.20</td><td>9.91</td></tr><tr><td>1.26-2.01</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>12.8</td><td>20.19</td><td>208.15</td><td>11.5</td><td>5.8</td><td>17.3</td><td>225.45</td><td>20.9</td><td>85.65</td><td>12</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>67</td><td>228.68</td><td>-3.23</td><td>194.96</td><td>48</td><td>146.96</td><td>-3.23</td></tr><tr><td>2.02-2.08</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>20.9</td><td>85.65</td><td>12</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>65</td><td>226.68</td><td>-5.05</td><td>189.91</td><td>50</td><td>139.91</td><td>-5.05</td></tr><tr><td>2.09-2.15</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>16.76</td><td>85.65</td><td>10</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>65</td><td>220.54</td><td>1.09</td><td>191.00</td><td>42</td><td>149.00</td><td>1.09</td></tr><tr><td>2.16-2.22</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>16.76</td><td>85.65</td><td>6</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>65</td><td>216.54</td><td>5.09</td><td>196.09</td><td>40</td><td>156.09</td><td>5.09</td></tr><tr><td>2.23-3.01</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>16.76</td><td>85.65</td><td>10</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>3.02-3.08</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>20.72</td><td>85.65</td><td>15</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td>65</td><td>229.50</td><td>-7.87</td><td>189.30</td><td>38</td><td>151.30</td><td>-7.87</td></tr><tr><td>3.09-3.15</td><td>7</td><td>140.35</td><td>155.16</td><td>20</td><td>14.28</td><td>20.19</td><td>209.63</td><td>5</td><td>7</td><td>12</td><td>221.63</td><td>20.72</td><td>85.65</td><td>15</td><td>1.37</td><td>14.50</td><td>15.50</td><td>1.28</td><td>2.68</td><td>7.80</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 1、国内甲醇开工维持高位，供应偏多； 2、伊朗甲醇装置大部分停车，后期供应大幅降低，1月中旬后到货逐步降低； 3、鲁西、斯尔邦、恒通降负运行中，宁波富德、兴兴MTO检修中，斯尔邦后期存检修计划； 4、甲醛近期低价，效益较差，醋酸效益恢复，MTBE需求尚可； 5、本周港口卸货较少，库存维开始下降，1月中旬后到货量降低，港口短时去库； 6、本周到货量大幅降低，高价对甲醇需求带来影响，“其他需求”逐步下降，未来“其他需求”预计逐步降低，未来2月份按65万计算，今年甲醇价格低于去年同期，故小幅调高其他需求用量。(2024年11月1日至2025年3月15日泛取暖季周均“其他需求”62万，“其他需求”包括真实的难以统计的下游需求、贸易商的投机需求以及转港) 备注：1、周度平衡表中的未来供需数据，均为已确定装置的检修和重启，有计划检修但未确定日期及装置的意外开停车不包含在内。 # 华东周度平衡表 <table><tr><td colspan="14">华东进口、MTO平衡表</td></tr><tr><td>时间</td><td>天数</td><td>华东到港(供应)</td><td>宁波富德</td><td>兴兴</td><td>诚志</td><td>斯尔邦</td><td>常州富德</td><td>MTO需求</td><td>其他需求</td><td>总需求</td><td>供需差</td><td>华东库存</td><td>库存变化</td></tr><tr><td>10.27-11.2</td><td>7</td><td>23.97</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.6</td><td>0</td><td>17.39</td><td>4.11</td><td>21.5</td><td>2.47</td><td>109.87</td><td>2.47</td></tr><tr><td>11.3-11.9</td><td>7</td><td>28.41</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.6</td><td>0</td><td>17.39</td><td>9.29</td><td>26.68</td><td>1.73</td><td>111.6</td><td>1.73</td></tr><tr><td>11.10-11.16</td><td>7</td><td>39.3</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.6</td><td>0</td><td>17.39</td><td>13.71</td><td>31.1</td><td>8.2</td><td>119.8</td><td>8.2</td></tr><tr><td>11.17-11.23</td><td>7</td><td>17.11</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>16.95</td><td>9.46</td><td>26.41</td><td>-9.3</td><td>110.5</td><td>-9.3</td></tr><tr><td>11.24-11.30</td><td>7</td><td>32</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>16.95</td><td>10</td><td>26.95</td><td>5.05</td><td>115.55</td><td>5.05</td></tr><tr><td>12.1-12.7</td><td>7</td><td>30.77</td><td>4.21</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>16.95</td><td>24.04</td><td>40.99</td><td>-10.22</td><td>105.33</td><td>-10.22</td></tr><tr><td>12.8-12.14</td><td>7</td><td>15.42</td><td>0</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.74</td><td>15</td><td>27.74</td><td>-12.32</td><td>93.01</td><td>-12.32</td></tr><tr><td>12.15-12.21</td><td>7</td><td>22.94</td><td>0</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.74</td><td>11.96</td><td>24.7</td><td>-1.76</td><td>91.25</td><td>-1.76</td></tr><tr><td>12.22-12.28</td><td>7</td><td>42.53</td><td>0</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.74</td><td>14.94</td><td>27.68</td><td>14.85</td><td>106.1</td><td>14.85</td></tr><tr><td>12.29-1.04</td><td>7</td><td>34.86</td><td>0</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.74</td><td>23.67</td><td>36.41</td><td>-1.55</td><td>104.55</td><td>-1.55</td></tr><tr><td>1.05-1.11</td><td>7</td><td>32.22</td><td>0</td><td>3.96</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.74</td><td>18.38</td><td>31.12</td><td>1.1</td><td>105.65</td><td>1.1</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>7</td><td>12.85</td><td>0</td><td>0.56</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>9.34</td><td>4.66</td><td>14</td><td>-1.15</td><td>104.5</td><td>-1.15</td></tr><tr><td>1.18-1.25</td><td>7</td><td>24.39</td><td>0</td><td>0</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>8.78</td><td>4</td><td>12.78</td><td>11.61</td><td>116.11</td><td>11.61</td></tr><tr><td>1.26-2.01</td><td>7</td><td>17.3</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.99</td><td>4</td><td>16.99</td><td>0.31</td><td>116.42</td><td>0.31</td></tr><tr><td>2.02-2.08</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>4.16</td><td>0</td><td>12.99</td><td>4</td><td>16.99</td><td>-6.99</td><td>109.43</td><td>-6.99</td></tr><tr><td>2.09-2.15</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>0</td><td>0</td><td>8.83</td><td>4</td><td>12.83</td><td>-2.83</td><td>106.6</td><td>-2.83</td></tr><tr><td>2.16-2.22</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>0</td><td>0</td><td>8.83</td><td>4</td><td>12.83</td><td>-2.83</td><td>103.77</td><td>-2.83</td></tr><tr><td>2.23-3.01</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>0</td><td>0</td><td>8.83</td><td>4</td><td>12.83</td><td>-2.83</td><td>100.94</td><td>-2.83</td></tr><tr><td>3.02-3.08</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>0</td><td>0</td><td>8.83</td><td>4</td><td>12.83</td><td>-2.83</td><td>98.11</td><td>-2.83</td></tr><tr><td>3.09-3.15</td><td>7</td><td>10</td><td>4.21</td><td>0</td><td>4.62</td><td>0</td><td>0</td><td>8.83</td><td>4</td><td>12.83</td><td>-2.83</td><td>95.28</td><td>-2.83</td></tr></table> 1、宁波富德、兴兴检修中，斯尔邦后期存检修计划； 2、1月后的“其他需求”按去年同期周均4万计算 备注：华东到港包含进口与西南船货供应，还有内陆供应和区域内甲醇工厂供应；区域需求除MTO外，还有配套的CTO及其他需求。实际交易不可只关注华东周度平衡表。 <table><tr><td></td><td></td><td colspan="8">供应</td><td colspan="9">需求</td><td></td><td></td><td colspan="4">库存</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>月份</td><td>天数</td><td>西北地区</td><td>煤制</td><td>焦炉气制</td><td>天然气制</td><td>其他</td><td>总国产量</td><td>伊朗</td><td>非伊</td><td>总进口</td><td>总供应</td><td>沿海+山 东MTO</td><td>内陆 CTO+MTO +MTP</td><td>甲醛</td><td>二甲醚</td><td>醋酸</td><td>MTBE</td><td>DMF</td><td>甲烷氯化物</td><td>有机硅 DMC</td><td>其他需求</td><td>总需求</td><td>供需差</td><td>总库存</td><td>内陆库存</td><td>港口库存</td><td>库存变动</td></tr><tr><td>1月</td><td>31</td><td>620.20</td><td>684.41</td><td>86.84</td><td>48.83</td><td>89.47</td><td>909.55</td><td>87.13</td><td>31.97</td><td>119.10</td><td>1028.65</td><td>85.89</td><td>379.31</td><td>53.00</td><td>6.07</td><td>62.32</td><td>68.30</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>34.37</td><td>316.52</td><td>1023.33</td><td>5.32</td><td>193.83</td><td>48</td><td>145.83</td><td>5.32</td></tr><tr><td>2月</td><td>28</td><td>561.40</td><td>620.64</td><td>80.00</td><td>56.91</td><td>80.76</td><td>838.31</td><td>20.00</td><td>28.00</td><td>48.00</td><td>886.31</td><td>71.77</td><td>342.60</td><td>45.00</td><td>5.48</td><td>58.00</td><td>62.00</td><td>5.13</td><td>10.72</td><td>31.20</td><td>253.00</td><td>884.10</td><td>2.21</td><td>196.04</td><td>38</td><td>158.04</td><td>2.21</td></tr><tr><td>3月</td><td>31</td><td>555.00</td><td>600.00</td><td>84.00</td><td>65.00</td><td>75.00</td><td>824</td><td>25.00</td><td>26.00</td><td>51.00</td><td>875.00</td><td>95.00</td><td>346.00</td><td>75.00</td><td>6.07</td><td>60.00</td><td>70.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>32.28</td><td>200.00</td><td>901.90</td><td>-26.90</td><td>169.15</td><td>37</td><td>132.15</td><td>-26.90</td></tr><tr><td>4月</td><td>30</td><td>555.00</td><td>600.00</td><td>85.00</td><td>65.00</td><td>75.00</td><td>825</td><td>38.00</td><td>41.00</td><td>79.00</td><td>904.00</td><td>95.00</td><td>340.00</td><td>75.00</td><td>5.87</td><td>60.00</td><td>67.00</td><td>5.50</td><td>11.49</td><td>28.54</td><td>260.00</td><td>948.39</td><td>-44.39</td><td>124.75</td><td>37</td><td>87.75</td><td>-44.39</td></tr><tr><td>5月</td><td>31</td><td>575.00</td><td>645.00</td><td>89.00</td><td>65.00</td><td>83.00</td><td>882</td><td>84.00</td><td>45.00</td><td>129.00</td><td>1011.00</td><td>105.00</td><td>350.00</td><td>76.00</td><td>6.07</td><td>60.00</td><td>70.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>28.74</td><td>315.00</td><td>1028.36</td><td>-17.36</td><td>107.39</td><td>37</td><td>70.39</td><td>-17.36</td></tr><tr><td>6月</td><td>30</td><td>570.00</td><td>635.00</td><td>83.00</td><td>64.00</td><td>78.00</td><td>860</td><td>100.00</td><td>45.00</td><td>145.00</td><td>1005.00</td><td>95.00</td><td>350.00</td><td>74.00</td><td>5.87</td><td>65.00</td><td>68.00</td><td>5.50</td><td>11.49</td><td>32.00</td><td>273.00</td><td>979.86</td><td>25.14</td><td>132.54</td><td>37</td><td>95.54</td><td>25.14</td></tr><tr><td>7月</td><td>31</td><td>560.00</td><td>630.00</td><td>83.00</td><td>60.00</td><td>78.00</td><td>851</td><td>100.00</td><td>45.00</td><td>145.00</td><td>996.00</td><td>105.00</td><td>355.00</td><td>67.00</td><td>6.07</td><td>65.00</td><td>70.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>33.42</td><td>228.00</td><td>947.03</td><td>48.97</td><td>181.50</td><td>37</td><td>144.50</td><td>48.97</td></tr><tr><td>8月</td><td>31</td><td>553.00</td><td>620.00</td><td>84.00</td><td>62.00</td><td>74.00</td><td>840</td><td>100.00</td><td>45.00</td><td>145.00</td><td>985.00</td><td>105.00</td><td>370.00</td><td>65.00</td><td>6.07</td><td>64.00</td><td>70.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>35.74</td><td>265.00</td><td>998.35</td><td>-13.35</td><td>168.15</td><td>37</td><td>131.15</td><td>-13.35</td></tr><tr><td>9月</td><td>30</td><td>540.00</td><td>595.00</td><td>80.00</td><td>63.00</td><td>78.00</td><td>816</td><td>100.00</td><td>40.00</td><td>140.00</td><td>956.00</td><td>95.00</td><td>360.00</td><td>64.00</td><td>5.87</td><td>63.00</td><td>65.00</td><td>5.50</td><td>11.49</td><td>33.16</td><td>261.00</td><td>964.01</td><td>-8.01</td><td>160.14</td><td>37</td><td>123.14</td><td>-8.01</td></tr><tr><td>10月</td><td>31</td><td>595.00</td><td>650.00</td><td>84.00</td><td>65.00</td><td>81.00</td><td>880</td><td>100.00</td><td>40.00</td><td>140.00</td><td>1020.00</td><td>100.00</td><td>390.00</td><td>61.00</td><td>6.07</td><td>64.21</td><td>65.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>32.92</td><td>275.00</td><td>1011.75</td><td>8.25</td><td>168.39</td><td>37</td><td>131.39</td><td>8.25</td></tr><tr><td>11月</td><td>30</td><td>580.00</td><td>628.00</td><td>82.00</td><td>63.00</td><td>85.00</td><td>858</td><td>90.00</td><td>40.00</td><td>130.00</td><td>988.00</td><td>95.00</td><td>370.00</td><td>64.00</td><td>5.87</td><td>62.00</td><td>65.00</td><td>5.50</td><td>11.49</td><td>33.21</td><td>295.00</td><td>1007.07</td><td>-19.07</td><td>149.32</td><td>37</td><td>112.32</td><td>-19.07</td></tr><tr><td>12月</td><td>31</td><td>620.00</td><td>685.00</td><td>89.00</td><td>54.00</td><td>88.00</td><td>916</td><td>80.00</td><td>40.00</td><td>105.00</td><td>1021.00</td><td>95.00</td><td>385.00</td><td>66.00</td><td>6.07</td><td>62.00</td><td>68.00</td><td>5.68</td><td>11.87</td><td>35.19</td><td>317.00</td><td>1051.80</td><td>-30.80</td><td>118.52</td><td>37</td><td>81.52</td><td>-30.80</td></tr></table> 1、甲醇港口开始去库，关注去库力度，后期部分MTO停车使需求量大幅降低，影响港口去库。 备注：月度平衡表中的远期供需数据，包含装置意外开停车的预期。 部分国内装置动态 <table><tr><td>企业名称</td><td>产能(万吨)</td><td>原料</td><td>检修起始日</td><td>检修结束日</td><td>备注</td></tr><tr><td>黑龙江宝泰隆</td><td>10</td><td>焦炉气</td><td>2024/8/20</td><td>待定</td><td>计划重启</td></tr><tr><td>陕西黄陵</td><td>30</td><td>焦炉气</td><td>2024/10/1</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>青海中浩</td><td>60</td><td>天然气</td><td>2024/10/23</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>湖北华强化工</td><td>25</td><td>煤</td><td>2024/10/30</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>云南泸西大为</td><td>10</td><td>焦炉气</td><td>2025/3/10</td><td>待定</td><td>装置停车检修</td></tr><tr><td>泸天化</td><td>40</td><td>天然气</td><td>2025/4/18</td><td>待定</td><td>成本原因停车</td></tr><tr><td>江油万利</td><td>15</td><td>天然气</td><td>2025/6/10</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>国焦</td><td>25</td><td>焦炉气</td><td>2025/11/8</td><td>2026/5/8</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>大庆油田</td><td>10</td><td>天然气</td><td>2025/11/12</td><td>2026/3月</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>陕西渭化</td><td>20</td><td>煤</td><td>2025/11/17</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>卡贝乐</td><td>85</td><td>天然气</td><td>2025/11/24</td><td>2026/1月底</td><td>装置停车</td></tr><tr><td>陕西渭化</td><td>46</td><td>煤</td><td>2025/12/10</td><td>待定</td><td>装置故障意外停车</td></tr><tr><td>川维</td><td>77</td><td>天然气</td><td>2025/12/22</td><td>2026/2/1</td><td>因限气停车</td></tr><tr><td>内蒙古黑猫</td><td>30</td><td>焦炉气</td><td>2025/12底</td><td>待定</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>重庆万利来</td><td>12</td><td>天然气</td><td>2026/1月初</td><td>2026/1月中</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>新疆天智辰业</td><td>90</td><td>煤</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/21</td><td>半负荷运行</td></tr><tr><td>河南中新</td><td>35</td><td>煤</td><td>2026/1/3</td><td>2026/1/18</td><td>故障临停</td></tr><tr><td>山西亚鑫</td><td>30</td><td>焦炉气</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/20</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>陕西蒲城</td><td>90</td><td>煤</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/25</td><td>停车检修</td></tr><tr><td>合计</td><td>740</td><td colspan="4"></td></tr></table> # 部分国际装置动态 <table><tr><td>国家</td><td>公司名称</td><td>所在地</td><td>产能(万吨)</td><td>装置运行情况</td><td>备注</td></tr><tr><td rowspan="11">伊朗</td><td>ZPC 1#</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置12.17日停车</td><td></td></tr><tr><td>ZPC 2#</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置11.26日停车</td><td></td></tr><tr><td>KPC</td><td>哈尔克岛</td><td>66</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>FPC</td><td>霍梅尼港</td><td>100</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>Bushehr</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置正常运行</td><td></td></tr><tr><td>Marjan</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置11.26日停车</td><td></td></tr><tr><td>Kimiya</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置停车中</td><td></td></tr><tr><td>Sabalan</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置11.22日停车</td><td></td></tr><tr><td>Arian</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置11.25日停车</td><td></td></tr><tr><td>卡维</td><td>戴亚</td><td>230</td><td>装置12.15日停车</td><td></td></tr><tr><td>Apadana</td><td>阿萨鲁耶</td><td>165</td><td>装置11.24日停车</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">阿曼</td><td>Salalah Methanol</td><td>塞拉莱</td><td>130</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>Oman Methanol</td><td>苏哈尔</td><td>105</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>卡塔尔</td><td>QAFAC</td><td>梅萨伊德</td><td>99</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>文莱</td><td>BMC</td><td>文莱双溪岭工业园</td><td>85</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>新西兰</td><td>Methanex</td><td>新西兰</td><td>242</td><td>装置偏低负荷运行</td><td>3套装置</td></tr><tr><td>印尼</td><td>KMI</td><td>博坦</td><td>66</td><td>装置稳定运行中,后期计划停车检修</td><td></td></tr><tr><td>马来西亚</td><td>Petronas石化公司</td><td>纳闽</td><td>417</td><td>1#、2#、3#稳定运行中,3#装置1月下旬有检修计划</td><td>3套装置</td></tr><tr><td rowspan="2">沙特</td><td>IMC</td><td>朱拜勒</td><td>150</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>ArRazi</td><td>朱拜勒</td><td>485</td><td>1套装置长期停车,其他装置稳定运行</td><td>5套装置</td></tr><tr><td>埃及</td><td>Methanex Egypt</td><td>杜姆亚特</td><td>130</td><td>装置偏低负荷运行</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">德国</td><td>Mider/Total-helm</td><td>卢娜</td><td>80</td><td>装置运行负荷不高</td><td></td></tr><tr><td>Shell</td><td>韦瑟灵</td><td>40</td><td>装置停车检修</td><td></td></tr><tr><td>挪威</td><td>Statoil</td><td>挪威</td><td>90</td><td>装置重启后稳定运行</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">俄罗斯</td><td>Tomsk</td><td>托木斯克</td><td>100</td><td>装置运行负荷不高</td><td></td></tr><tr><td>Metafrax</td><td>古巴哈</td><td>120</td><td>装置运行负荷不高</td><td></td></tr><tr><td>荷兰</td><td>Bioethanol</td><td>代尔夫</td><td>95</td><td>装置停车检修</td><td>2套装置</td></tr><tr><td rowspan="7">美国</td><td>Methanex</td><td>盖斯马</td><td>220</td><td>两套甲醇装置低负荷运行</td><td></td></tr><tr><td>OCI Beaumont</td><td>德克萨斯</td><td>93</td><td>装置稳定运行</td><td>2套装置</td></tr><tr><td>Fairway LLC</td><td>莱克查尔斯,德克萨斯</td><td>130</td><td>装置重启后稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>LyondellBasell</td><td>钱纳尔维尤</td><td>93</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>Natagasoline</td><td>德克萨斯</td><td>175</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>Koch</td><td>路易斯安娜</td><td>170</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>Methanex</td><td>盖斯马</td><td>180</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">特立尼达</td><td>MHTL</td><td>特立尼达</td><td>403</td><td>目前仅有一套装置运行中</td><td>5套装置</td></tr><tr><td>Methanex</td><td>特立尼达</td><td>265</td><td>除去一套大甲醇装置停车检修中,剩余装置基本稳定</td><td>2套装置</td></tr><tr><td>CGCL</td><td>特立尼达</td><td>100</td><td>装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>智利</td><td>Methanex</td><td>智利</td><td>172</td><td>目前2套装置,其中一套装置停车检修,另外一套装置稳定运行</td><td></td></tr><tr><td>委内瑞拉</td><td>Metor和Supermetanol</td><td>委内瑞拉</td><td>250</td><td>三套甲醇装置运行负荷不高</td><td>3套装置</td></tr></table> # 2 # 甲醇国内外价格及基差 各地甲醇价格 期货-内蒙古价差 期货-鲁南价差 期货-河南价差 期货-鲁北价差 期货-河北价差 单位：元/吨 太仓-期货价差 华东-内蒙古价差 华东-河南价差 华东-鲁南价差 华东-山西价差 甲醇5-9价差 单位：元/吨 国际甲醇价格 中国与美海湾价差 中国与东南亚价差 中国与鹿特丹价差 历年进口利润 # 3 # 甲醇供应及利润 甲醇全国开工率（周） 甲醇西北开工率（周） 单位： $\%$ 隆众全国开工率（周） 隆众全国开工率（周） 隆众：煤制甲醇产能利用率 隆众：焦炉气制甲醇产能利用率 隆众：天然气制甲醇产能利用率 # 本周到港量大幅降低，数量明显减少，未来到港量将维持低位 港口总到港（周） 单位：万吨 华东到港（周） 华南到港（周） 进口显性到港 港口显性需求 内蒙企业利润 单位：元/吨 榆林甲醇企业利润 单位：元/吨 山西甲醇企业利润 单位：元/吨 山东甲醇企业利润 河北焦炉气企业利润 独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 川渝天然气企业利润 # 4 # 甲醇需求及利润 CTO/MTO 开工率 甲醛开工率 二甲醚开工率 MTBE开工率 醋酸开工率 甲缩醛开工率 DMF开工率 三家烯烃利润 鲁南甲醛利润 河北甲醛利润 河北二甲醚利润 河南二甲醚利润 华东醋酸企业利润 华北醋酸企业利润 鲁北MTBE利润 # 5 # 甲醇库存 江苏可流通库存（卓创） 单位：万吨 港口总库存（隆众） 华东库存（隆众） 华南库存（隆众） 单位：万吨 上游总库存（隆众） 西北总库存（隆众） 单位：万吨 上游总待发量（隆众） 西北总待发量（隆众） # 6 # 甲醇运价 达旗-东营 乌审旗-东营 榆林-东营 洛阳-常州 # 7 # 盘面烯烃利润 # 专注服务 精诚如一 # 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可[2012]112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。