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中泰期货甲醇市场周报分析总结（20250222）

本报告聚焦甲醇市场动态，围绕供应、需求、库存、价格及利润变化展开分析。主要结论如下：

一、供需动态与装置运行

1. 供应端：

   • 内地装置中，CTO、MTO小幅调整负荷，部分企业降负运行；内蒙宝丰2期装置已开工，未来产量或有新增。
   • 全国甲醇开工率整体下降，西北地区贡献增量，进口量减少促使内地供应向华东转移。
   • 国际方面，中东（伊朗、阿联酋）装置检修普遍，天然气价格承压；新增产能（如伊朗SIRAF、阿联酋ArRazi）计划2025年投产。

2. 需求端：

   • 烯烃及传统下游开工率维持低位，MTO装置普遍亏损，西北地区装置利润转负。
   • “其他需求”（如贸易商投机、下游转港）恢复缓慢，实际需求增量有限。

3. 库存与基差：

   • 港口库存数据矛盾：卓创显示去库275万吨，隆众则记录累库317万吨。
   • 内地库存可流通量上升，港口到港量虽小幅上升，但整体去库速度低于预期。

二、价格与利润变化

1. 价格走势：

   • 甲醇05合约及内地价格小幅上涨，期货与内地价差波动收窄。
   • 港口价格稳定，内地价差扩大，基差维持小幅波动。
   • 国际市场继续倒挂，但倒挂幅度有所收窄。

2. 利润分析：

   • 煤价下跌助推甲醇利润扩张，焦化企业限气对甲醇开工率产生制约。
   • 烯烃及二甲醚利润承压，甲醛与MTBE延续亏损，醋酸价格上涨带动利润改善。

三、关键信息与展望

1. 短期关注点：

   • 春检计划可能压缩国内产量，叠加进口量下降，预计市场供应矛盾可能加剧。
   • 伊朗装置重启进度及卡维、Bushehr等装置动态需密切监控。
   • 航运运力不足推高甲醇运费，成本端承压。

2. 中长期走势：

   • 缓解因素包括川渝地区天然气装置重启及煤炭价格支撑。
   • 喘息时刻叠加大宗商品市场波动，未来供需平衡需跟踪政策动向、下游恢复节奏及海外装置检修进展。

信息来源：卓创资讯、隆众资讯、金联创、中泰期货。风险提示：期市波动需谨慎（点击查看完整免责声明）。