20250819-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_贵州茅台业绩符合预期_龙头韧性凸显_11页_1mb

贵州茅台业绩符合预期，食品饮料行业总结

贵州茅台发布2025上半年业绩，营收910.94亿元，同比增长9.16%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%，表现优于行业平均水平。白酒行业进入调整期，贵州茅台业绩相对稳健。普飞加大投放，公斤装茅台通过直销渠道增加销售。公司下半年营收增长目标有望达成。

乳制品方面，生鲜乳价格维持低位，但国家育儿补贴政策发布后，或带动新生儿数量上升，从而提振乳制品消费。

软饮料领域，康师傅上半年营收同比下降2.7%，但净利润增长20.5%；估值吸引力提升，股息率逾7%，具备较高的股息价值。

投资建议：白酒板块估值处于低位且头部公司经营韧性较强，具备一定投资吸引力。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒；大众品板块可关注农夫山泉、东鹏饮料。

风险提示：消费疲软不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上涨等风险需关注。