20211119-天风证券-同庆楼-605108.SH-食品业务发力_C端有望打造新增长曲线_5页_1mb

同庆楼（605108）总结

核心内容

同庆楼是一家以餐饮业务为核心，积极拓展食品业务的公司，致力于通过“餐饮+食品”双轮驱动模式实现业绩增长。食品业务作为公司新战略重点，旨在打造新增长曲线，满足消费者对便捷、高品质餐饮产品的需求。

主要观点

• 食品业务战略地位提升：公司自2020年起设立食品事业部，旨在通过食品制造与餐饮业务协同，提升整体竞争力。2020年公司在合肥投资近亿元建设现代化食品加工厂，实现集中品控、规范化包装及冷链配送。
• 产品系列丰富：公司推出了包括臭鳜鱼料理包、名厨名点、名厨菜、自热饭等在内的五大系列新品，已进入全面量产阶段。
• 线上线下销售体系完善：食品业务已进驻天猫平台，拥有自建网上商城及微信小程序。未来还将拓展商超及经销商渠道，实现多渠道覆盖。
• 营销策略助力爆品打造：公司通过抖音等平台进行视频营销，如自热饭教学视频和沉浸式记录视频，有望推动自热饭成为网红产品。
• 双轮驱动增长模式：餐饮业务通过连锁化发展和多品类探索，提升市场覆盖率和盈利能力；食品业务则通过C端市场拓展，增强收入来源。

关键信息

产品与渠道

• 主要产品：臭鳜鱼（带调料包）、香肠、酱肉、速冻小笼包、速冻大肉包、牛肉酱、鲜虾酱、名厨菜等。
• 销售渠道：线上包括天猫平台、自建网上商城、微信小程序；线下计划拓展商超和经销商渠道。
• 营销手段：利用抖音平台进行产品推广和教学视频发布，提升品牌曝光度和用户参与度。

财务表现

• 营业收入：预计2021年至2023年将增长至2,618.11百万元。
• 净利润：预计2021年至2023年将增长至337.08百万元。
• 每股收益：预计2021年至2023年分别为0.53元、1.07元、1.30元。
• 市盈率：预计2021年至2023年分别为32.93、16.26、13.45。
• 市净率：预计2021年至2023年分别为2.22、1.97、1.73。
• 市销率：预计2021年至2023年分别为2.41、2.02、1.73。
• EV/EBITDA：预计2021年至2023年分别为14.91、7.53、5.17。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司通过“餐饮+食品”双轮驱动，有望实现业绩增长。食品业务作为新增长点，具有较大的市场潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧：食品行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 疫情持续影响：疫情可能对餐饮和食品业务造成不确定性。
• 食品业务拓展不顺：食品业务在市场拓展过程中可能存在挑战。
• 新品上市表现不及预期：新品可能面临市场接受度不足的风险。

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 疫情持续影响风险
• 食品业务拓展不顺风险
• 新品上市表现不及预期风险