20230822-华创证券-同庆楼-605108.SH-2023年中报点评_食品业务高增_门店加速扩张_5页_690kb

同庆楼2023年中报点评总结

核心业绩：

• 2023年上半年实现营收1082亿元，同比增长4518%；净利润146亿元，增长58946%。
• 二季度收入542亿元，同比增长6883%；净利润73亿元（去年同期-2亿元），费用增加导致盈利能力未完全释放。

门店与业务扩张：

• 新增5家门店，储备门店61家，总直营门店达89家。
• 食品业务营收812亿元（+1139%），但因初期投入未盈利，已进入安徽、江苏、武汉市场。
• 宴会需求稳定，中长期开店有望加速。

财务表现：

• 毛利率显著提升至24.73%（+11.43pct）。
• 销售费用率上升至40.8%（+22.2pct），费用增加主要由于业绩增长及食品业务推广。

投资建议：

• 上调2023-2025年EPS预测至1.08元、1.57元、1.94元。
• 给予2024年30倍PE，目标价47.02元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 婚俗变化、跨区域经营、食品安全、疫情等风险可能影响发展。
• 加盟扩张、异地复制进度慢于预期亦存不确定性。