20260323-东吴期货-烧碱周报_低度液碱开始向高度液碱转产_16页_2mb

低度液碱开始向高度液碱转产总结

核心内容

本报告主要分析了2026年3月23日前一周烧碱市场的走势、价格变化、供需基本面数据以及相关风险因素，重点探讨了低度液碱向高度液碱转产的趋势及其对市场的影响。

主要观点

• 价格走势：
  本周烧碱主力合约报收2544元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅约为2.30%。
  山东地区32%液碱周均价为681元/吨，环比上涨4.61%；50%液碱周均价为1236元/吨，环比上涨10.55%。
  高度液碱价格涨幅高于低度液碱，主要由于出口预期向好。

• 价差与基差：
  山东地区50%-32%液碱折百价差已达到历史高位400元/吨以上，但低度液碱价格跟涨乏力，导致盘面基差维持在极低水平。
  低度液碱产量高，但因利润驱动未出现减产迹象，而高度液碱产量已接近去年峰值，转产空间有限，低基差情况短期难以改善。

• 供需基本面：
  本周烧碱产能平均利用率为83.9%，环比下降1.4%。
  3月预计检修+可能降负损失量较2月增加8.3万吨，4月预计增加10万吨。但新增产能对冲了部分减量，2026H1新增产能约125万吨/年。
  氧化铝行业产能利用率下降0.8%，因铝土矿供应紧张和成本上升导致市场担忧，推动氧化铝价格上行。
  粘胶短纤产能利用率88.97%，环比下降1.17%，西南地区部分装置检修影响整体开工率。

• 下游需求：
  水处理行业开工率有所下滑，印染厂开机率在华东地区为52.50%，同比下滑15.83%。
  当前印染企业面临染费上调压力，下游织造接货意愿减弱，订单以“短多长少”为主，外贸长单占比下降，企业普遍按单生产，备货谨慎。

• 出口情况：
  出口端持续改善，山东地区高低浓度液碱价差拉高至400元/干吨附近，低度液碱开始向高度液碱转产。

关键信息

• 价格数据：

  • 32%液碱周均价：681元/吨
  • 50%液碱周均价：1236元/吨
  • 烧碱主力合约收盘价：2544元/吨
  • 烧碱主力合约基差：极低水平
  • 烧碱05-09价差：持续走强

• 库存情况：

  • 液碱厂库库存：50.07万吨（湿吨），环比下调6.28%
  • 全国液碱样本企业库容比：28.02%，环比下调2.39%
  • 片碱厂库库存：未明确数据，但整体库存有所调整

• 成本与利润：

  • 液氯周均价下调明显，烧碱理论生产成本下行
  • 山东氯碱企业周平均毛利为103元/吨，环比下降49.76%

• 行业动态：

  • 氧化铝行业因铝土矿供应紧张和成本上升，价格呈现上涨趋势
  • 粘胶短纤行业因部分装置检修，产能利用率下降
  • 印染厂订单结构以短单为主，外贸长单减少，企业按单生产，谨慎备货

风险提示

• 生产企业转产不及预期
• 下游补库不及预期
• 出口不及预期
• 液氯价格大幅波动
• 宏观情绪波动

结论

当前烧碱市场在地缘冲突背景下，高低浓度液碱价差持续扩大，但低度液碱内需偏弱，盘面基差仍处低位。随着低度液碱向高度液碱的缓慢转产，市场供需结构或将逐步改善。然而，短期内液碱价格仍受成本和出口预期影响，需密切关注转产进度及能源价格波动。下游行业如氧化铝、粘胶短纤、印染等均面临一定的成本压力和需求不确定性，整体市场仍需谨慎对待。