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大豆&粕类早报2023-02-23 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月23日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时提供了相关数据图表及风险提示。

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主要观点与策略

豆粕（M2305）

• 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆收割加快，国内节后需求改善，但4月进口大豆到港量增加压制价格。
• 基差：现货4430，基差556，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存63.45万吨，环比+2.52%，同比+57.72%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面；短期受美豆走势和期现回归预期影响，维持区间震荡。
• 策略：日内3820至3880区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

菜粕（RM2305）

• 基本面：国内菜粕需求良好，但进口油菜籽到港增多压制价格。
• 基差：现货3340，基差126，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存2.9万吨，环比+31.82%，同比-9.38%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期震荡偏强，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好支撑。
• 策略：日内3160至3220区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

大豆（A2305）

• 基本面：国内大豆震荡走高，节后需求改善，但进口大豆到港增多和国产丰产压制价格。
• 基差：现货5600，基差-58，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存383.44万吨，环比-10.44%，同比+24.64%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制价格，中国需求预期良好和阿根廷减产支撑盘面，短期受南美天气和宏观预期交互影响，维持区间震荡。

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关键信息汇总

市场走势

品种	合约	期价	现价	现价变动	基差
大豆	A2305	5658	5600	0	-58
豆粕	M2305	3874	4380	0	506
菜粕	RM2305	3214	3330	+10	116

进口情况

• 大豆：2-3月到港量处于低位，4月将大幅增长。
• 油菜籽：2月到港维持高位，3月继续高位，进口量对菜粕市场形成压力。

库存变化

品种	库存（万吨）	环比变化	同比变化
豆粕	63.45	+2.52%	+57.72%
菜粕	2.9	+31.82%	-9.38%
大豆	383.44	-10.44%	+24.64%

需求与供应

• 豆粕：国内油厂补库释放，节后需求进入淡季，豆粕库存低位回升，但现货高升水支撑盘面。
• 菜粕：国产油菜籽压榨结束，进口油菜籽到港增多，供应偏紧格局改善，但现货升水收窄压制价格。

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主要风险点

豆粕

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空
• 巴西大豆丰产预期
• 乌克兰农产品出口情况
• 南美大豆产区天气不确定性

菜粕

• 水产养殖进入季节性淡季
• 进口油菜籽到港量增多
• 俄乌冲突的不确定性

大豆

• 国储大豆抛储与轮储情况
• 新季国产大豆产量确认
• 美联储加息政策
• 乌克兰冲突影响

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市场逻辑总结

• 豆粕：短期受美豆走势和期现回归预期影响，维持区间震荡。
• 菜粕：短期震荡偏强，供应偏紧格局改善，需求良好支撑。
• 大豆：短期供需两淡，现货升水支撑盘面，但进口大豆到港增多压制上涨空间。

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附录：数据来源

• 数据来源：钢联数据