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大豆&粕类早报2022-12-12 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月12日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，市场受美豆走势、国内需求、南美天气及宏观经济影响较大，呈现出震荡偏强的格局，但部分品种仍存在利空因素压制。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡收跌，但中国需求预期良好和阿根廷产区天气不利支撑盘面。国内豆粕冲高回落，受美豆回落和期现价差回归影响，但现货价格偏弱高升水限制上涨空间。
• 基差：现货价格4830，基差386，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存26.45万吨，环比增加31.14%，同比减少60.67%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受美豆走势和期现回归影响，维持震荡偏强走势；宏观利空和中国需求减少预期压制价格，南美天气变数支撑盘面。

利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货维持高升水。
• 南美大豆种植天气存在不确定性。
• 大豆和豆粕库存维持近几年低位。

利空因素

• 进口大豆到港量处于高峰，达到960万吨。
• 国内油厂压榨量回升，但需求处于淡季。
• 宏观经济预期偏空，商品基金抛售大宗商品。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况影响市场情绪。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

交易策略

• 豆粕M2301：日内4400至4460区间震荡，期权观望。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，豆粕回调带动，进口油菜籽到港增多和现货价格回落压制盘面。中长期需求预期良好支撑盘面底部。
• 基差：现货价格3250，基差67，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.8万吨，环比增加80%，同比减少10%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善，需求良好支撑盘面底部。

利多因素

• 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港偏少。
• 油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
• 加拿大油菜籽丰产，国内进口油菜籽到港增多。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港增多。
• 俄乌冲突的不确定性。

交易策略

• 菜粕RM2301：日内3120至3180区间震荡，期权观望。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆窄幅震荡，现货升水支撑盘面底部。国产大豆增产压制价格上涨预期，但农户惜售情绪支撑现货价格。
• 基差：现货价格5760，基差158，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存338.16万吨，环比减少1.45%，同比减少13.45%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：国产大豆短期供需两淡，期货盘面维持区间震荡。

利多因素

• 国产大豆收割上市，农户惜售情绪支撑现货价格。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 进口大豆到港量维持高位，供应偏紧状况改善。
• 国内需求预期减少。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

交易策略

• 豆一A2301：日内5560至5660区间震荡，期权观望。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆	A2301	5602	5760	0	佳木斯	158
豆粕	M2301	4444	4830	+10	华东	386
菜粕	RM2301	3183	3250	0	华南	67

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市场趋势与影响因素

• 美豆走势：美豆震荡偏强，受全球库存上调和阿根廷天气不利支撑。
• 南美大豆：巴西和阿根廷大豆种植进程加快，但天气不确定性仍存。
• 国内需求：年底需求进入旺季，但短期内水产和养殖需求疲软。
• 进口情况：进口大豆和油菜籽到港量维持高位，对现货价格形成压制。
• 油厂库存：大豆和菜籽库存小幅回落，但整体进入累库周期。
• 压榨利润：国产油菜籽压榨利润较差，进口油菜籽利润改善。

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风险提示

• 宏观经济：美元紧缩、美联储加息等宏观利空可能压制豆类价格。
• 地缘政治：俄乌冲突持续影响油菜籽进口及农产品出口情况。
• 天气因素：南美大豆产区天气变化可能影响产量和出口预期。
• 需求变化：养殖利润回落、生猪和禽类补栏不及预期影响豆粕需求。

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交易建议

• 豆粕：短期震荡偏强，建议观望或轻仓参与。
• 菜粕：短期维持区间震荡，关注进口油菜籽到港及俄乌冲突影响。
• 大豆：短期震荡整理，建议关注国储动向及新季产量确认。

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免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证意见和建议不会发生任何变更。报告内容不能作为期货买卖的绝对依据。