20211118-东吴证券-晨会纪要_8页_378kb

报告摘要

东吴证券晨会纪要涵盖宏观策略、固收金工、汽车行业月报及个股推荐等内容，主要聚焦于当前市场环境、政策动向、行业趋势及个股表现。

公募发行情况：
- 5月市场反弹后，公募发行逐步升温，6-9月每月新成立偏股型基金份额均在2000亿元左右。
- 10月因市场缺乏一致风格选择，公募发行大幅放缓，仅740亿元。
- 近期公募发行有所回暖，最近一周发行规模达270亿元，此前一周为280亿元。
市场风格变化：
- 当前市场缺乏主线，公募基金风格偏向混沌，无明显行业偏好。
- 前一周公募风格偏向消费和周期为代表的价值型。
风险提示：
- 资金入市规模为估算，仅供参考；
- 疫情二次爆发可能影响企业业绩；
- 通胀上行超预期；
- 地缘政治风险超预期。

法案通过情况：
- 拜登已签署1.2万亿美元的两党基础设施法案，将在8年内耗资1.2万亿美元，含5550亿美元用于清洁能源和气候投资。
BBB法案面临阻碍：
- 内部阻碍：关键参议员曼钦来自西弗吉尼亚州，该州是传统能源重地，对法案通过构成阻力。
- 外部阻碍：高通胀背景下，宽财政的舆论支持空间缩小。
规模预测：
- BBB法案可能缩水至1.2-1.4万亿美元，其中清洁能源和带薪休假部分或成为缩水重点。
兑现时间预测：
- 法案在2021年底通过众议院的概率较高，但参议院受其他议题影响，通过时间可能延后至2022年初。
风险提示：
- 全球“再通胀”超预期；
- Delta变异株对经济影响超预期；
- 地缘政治风险超预期。

行业数据：
- 10月狭义乘用车产量196万辆（同比-4.1%，环比+13.9%），批发销量197.8万辆（同比-4.8%，环比+13.9%）。
- 交强险口径零售销量162.16万辆（同比-12.82%，环比-1.06%）。
- 中汽协口径乘用车出口19.8万辆（同比+132.3%，环比+47.3%），其中新能源车出口6万辆（同比+757.6%，环比+199.2%）。
新能源渗透率：
- 10月新能源乘用车渗透率18.60%，环比下降1.83个百分点，主要因芯片短缺缓解，传统燃油车产销量环比上行。
自主品牌市占率：
- 10月自主品牌市占率47.81%，环比下降0.25个百分点；
- SUV市场市占率提升至55.6%，轿车市占率下降至37.1%。
投资建议：
- 整车板块：推荐【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团】，关注【小康股份、江淮汽车】。
- 零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【伯特利、星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。
风险提示：
- 芯片短缺影响超预期；
- 乘用车价格战超预期。

公司评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
- 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
- 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业评级：
- 增持：行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
- 中性：行业指数涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
- 减持：行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。