20130408-上海证券-关注中俄能源合作的长期效应_13页_544kb

2013年第二季度机械行业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2013年1-9月机械行业经济数据、市场动态及未来发展趋势，重点关注中俄能源合作对能源开采装备行业的长期影响，并结合行业估值和投资策略给出相关建议。

主要观点

• 行业整体处于弱复苏状态：机械行业在2013年仍处于弱复苏阶段，工程机械需求回升可能性较高，但铁路设备因政策改革或带来新的发展机遇。
• 经济复苏动能不足：尽管1-2月工业企业利润增长，但主要是由于外生因素，如投资和成本下降，而非内生需求增长，未来增长仍需观察。
• 中俄能源合作突破：中俄能源合作取得重大进展，预计未来将对能源开采设备行业带来新需求，尤其是天然气和原油的输出及资源勘探开发。
• 可燃冰资源潜力巨大：可燃冰作为未来替代能源，其储量巨大，开采技术的突破将带来对深水钻井平台、LNG生产设施等设备的需求增长。
• 机械行业估值相对合理：专用设备行业市盈率低于历史均值，具备一定的估值优势，但仍需关注宏观经济及政策变化对行业的影响。

关键行业分析

1. 工程机械

• 行业状况：受房地产调控影响，工程机械行业整体仍处于弱复苏阶段。
• 市场表现：1-2月销量低迷，但3、4月预计有所回升，尤其是挖机需求回暖。
• 发展趋势：预计全年工程机械销量增长有限，2013年混凝土机械将面临产能过剩。

2. 铁路设备

• 政策改革：铁道部拆分改革完成，铁路总公司成立，市场化改革拉开序幕。
• 投资趋势：铁路固定资产投资持续增长，预计未来2-3年将是高铁和城际铁路通车高峰期。
• 受益行业：整车厂及核心零部件生产商将从中受益，低估值、高分红的铁路相关个股值得关注。

3. 能源开采装备

• 中俄合作进展：天然气和原油出口协议逐步落实，长期合同有望年底签署，对能源开采设备行业形成利好。
• 可燃冰前景：日本首次成功海上开采可燃冰，我国资源储量丰富，未来将加快开发利用。
• 市场需求：随着非常规天然气开发，能源开采装备行业将迎来增长机遇。

行业估值与投资建议

重点公司相对估值比较

行业评级

• 维持“有吸引力”评级：机械行业整体处于弱复苏状态，未来具备增长潜力，但需等待需求回暖和政策改善。
• 关注领域：建议关注具备估值优势和政策扶持的个股，如油气装备、铁路设备及环境及公路养护设备行业。

风险提示

• 全球经济波动风险：国际经济环境不稳定可能对机械行业造成影响。
• 国内宏观调控风险：政策变化可能对行业复苏产生不确定性。
• 房地产调控影响：房地产新开工及销量低于预期可能导致工程机械设备使用率下降。
• 板块回调风险：短期天气因素或其他市场波动可能引发板块回调。

数据预测与估值分析

行业经济数据（12年1-9月）

估值情况（2013年3月29日）

• SW专用设备指数市盈率：16.34倍，低于历史均值36.45倍。
• SW专用设备指数市盈率溢价：30.51%，高于历史均值20.56%。
• 行业投资评级：维持“有吸引力”评级，行业指数将强于基准指数5%。

总结

2013年机械行业整体处于弱复苏状态，工程机械需求回升有限，铁路设备因政策改革和投资增长而具备潜力，能源开采装备则因中俄能源合作及可燃冰技术突破而迎来发展机遇。行业估值相对合理，建议关注具备政策扶持和业绩支撑的个股，如中联重科、中国重工、晋西车轴、富瑞特装等。同时需警惕宏观经济波动、房地产调控及政策落实不达预期等风险。