20130408-东海证券-农产品价格全面下跌_关注禽流感引发的正负面效应_20页_2mb

农业行业2013年4月月报总结

核心内容

2013年4月，农林牧渔行业整体表现不佳，跑输沪深300指数，跌幅达7.81%，在23个申万一级行业中排名靠后。行业内的主要子行业，如饲料、种业和畜禽养殖，均出现明显下跌，其中饲料行业跌幅最大，达12.46%。主要原因是生猪存栏量减少，导致饲料需求下降，同时种业公司因业绩增速低但估值偏高而承压。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔行业在3月整体走弱，4月预计价格继续下跌，行业仍处弱势。
• 农产品价格：3月农产品价格全面下跌，其中生猪价格跌幅显著，猪粮比价持续回落，表明生猪养殖行业进入中度亏损。
• 畜禽养殖：生猪价格下跌抑制了鸡肉和鸡苗价格的上涨，导致肉鸡养殖亏损，养殖户推迟补栏，进一步拖累鸡苗价格。
• 水产品：海产品价格普遍下跌，淡水鱼价格也整体回落，预计4月海珍品继续走弱，但低端产品可能趋稳。
• 投资策略：建议关注疫苗和兽药板块，如金宇集团、大华农、瑞普生物，同时规避畜禽养殖股。壹桥苗业因一季报高增长（净利润增长130-180%）被重点推荐。

关键信息

价格走势

• 玉米：价格微跌，受东北降雪和新粮上市影响，但国储收购可能支撑价格。
• 小麦：价格基本持平，预计4月仍以稳定为主。
• 大豆和豆粕：价格基本持平，但未来可能因供需变化而波动。
• 生猪：价格持续下跌，同比和环比均大幅下滑，存栏量减少，能繁母猪存栏量仍处高位。
• 海产品：海参、鲍鱼、扇贝等价格均下跌超过10%，淡水鱼价格整体回落。

行业分析

• 饲料行业：受生猪存栏量减少影响，需求下降，价格下跌。
• 种业行业：2012年业绩增速较低，估值偏高，导致价格下跌。
• 畜禽养殖：因生猪价格下跌，行业亏损，鸡价受抑制。
• 水产养殖：价格全面下跌，消费疲软是主要原因。
• 海洋捕捞：唯一涨幅为正的子行业，表现优于其他子行业。

公司分析

• 金宇集团：投资评级为买入，EPS预计增长，PE下降，估值较低。
• 大华农：投资评级为买入，EPS预计增长，PE下降。
• 瑞普生物：投资评级为买入，EPS预计增长，PE下降。
• 壹桥苗业：一季报净利润增长显著，预计成为投资亮点。

解禁压力

• 4月解禁市值：达81.35亿元，解禁压力较大，主要涉及正邦科技、大北农、天康生物等公司。

行业要闻

• CPI与食品CPI：3月CPI预测为2.2%，食品CPI为3.4%。
• 农产品批发价格总指数：3月同比下降，反映整体价格疲软。
• USDA供需平衡表：中国和全球的农产品供需数据表明，部分品种存在供需失衡风险。

图表目录

• 图1：3月申万一级行业涨跌幅
• 图2：农林牧渔行业市盈率
• 图3：农林牧渔行业相对沪深300估值情况
• 图4：饲料行业指数走势
• 图5：饲料行业指数涨跌幅
• 图6：畜禽养殖行业指数走势
• 图7：畜禽养殖行业指数涨跌幅
• 图8：种子生产行业指数走势
• 图9：种子生产行业指数涨跌幅
• 图10：水产养殖行业指数走势
• 图11：水产养殖行业指数涨跌幅
• 图12：海洋捕捞行业指数走势
• 图13：海洋捕捞行业指数涨跌幅
• 图14：林业行业指数走势
• 图15：林业行业指数涨跌幅
• 图16：东海宏观策略预测3月CPI与食品CPI
• 图17：3月农产品批发价格总指数同比下降
• 图18：3月国内优质强筋小麦期货价格上涨
• 图19：3月CBOT小麦期货价格近期下跌
• 图20：3月国内玉米期货价格震荡调整
• 图21：3月CBOT玉米期货价格近期下跌
• 图22：3月国内玉米现货价格微跌、小麦基本持平
• 图23：3月国际小麦、玉米现货价震荡上行
• 图24：3月国内大豆期货价格震荡调整、豆粕下跌
• 图25：3月CBOT大豆、豆粕期货价格均下跌
• 图26：3月国内大豆、豆粕现货价格基本持平
• 图27：3月国际大豆、豆粕现货价格下跌
• 图28：3月早稻、粳稻价格微涨，中晚稻价格持平
• 图29：3月蔬菜价格环比负增长，跌幅较大
• 图30：3月生猪、猪肉、仔猪价格下跌
• 图31：3月鸡肉、鸡苗价格回落
• 图32：3月牛羊肉价格下跌
• 图33：3月海产品价格均下跌
• 图34：3月对虾高位保持稳定
• 图35：3月淡水鱼价格均下跌
• 图36：配合饲料产量同比上升
• 图37：2月全国定点屠宰企业屠宰量大幅下降
• 图38：2月生猪存栏量持续减少
• 图39：2月能繁母猪存栏量微降
• 图40：22省市猪粮比价继续回落
• 图41：4月解禁市值81.35亿元，解禁压力大

表格目录

• 表1：3月份个股涨跌前十
• 表2：2013年3月USDA供需平衡表中国地区
• 表3：2013年3月USDA供需平衡表全球
• 表4：国际农产品期货价格
• 表5：国内农产品期货价格
• 表6：国际农产品现货价格
• 表7：国内农产品现货价格
• 表8：2月生猪存栏量同比下降，累计配合饲料产量同比增长
• 表9：农业板块重点公司盈利预测与估值情况
• 表10：农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司