20211107-太平洋-钢铁周报_地产拿地与开工大幅下滑_严重影响钢材需求_51页_4mb

报告摘要

本周钢铁行业面临多重压力，地产下行导致钢材需求大幅下滑，钢材库存出现反季节性增长，供需关系恶化。同时，原材料价格波动及钢厂利润下滑也对行业造成影响。在这一背景下，分析师对普钢和特钢板块分别提出投资建议。

地产下行，钢材需求承压
- 2021年10月，全国300城成交规划建筑面积同比下降47.64%，降幅较9月扩大15.33个百分点，显示房地产市场持续低迷。
- 由于房地产开发投资增速放缓，房企资金紧张，导致拿地、开工、施工等环节均出现下滑，预计后期施工面积也将减少。
- 房地产开发投资增速自今年7月起已转为负增长，显示房地产行业对钢材需求的支撑减弱。
钢材库存反季节性增长
- 本周钢材总库存增加12.4万吨，出现反季节累库现象，且库存压力向钢厂转移。
- 五大品种产量环比下降1.5万吨，同比减少147万吨，显示供给端收缩趋势减弱。
供需关系恶化
- 10月下旬重点钢企粗钢日均产量同比下降19.5%，显示钢厂减产压力增大。
- 建材需求锐减，建筑钢日均成交量环比下降4.8%，同比降35%，水泥出货量同比下降27%。
- 尽管外需维持高位，但整体市场逻辑已从供给收缩转向需求塌陷，钢价测试成本支撑。
投资建议
- 建议关注历史股息率较高的钢企，如方大特钢、马钢股份、新钢股份、宝钢股份、太钢不锈等。
- 市场预期12月钢厂限产可能全面放开，但受能耗双控政策影响，存在较大不确定性。
- 前期采购成本高企的钢厂面临亏损，部分已开始减产计划。

政策支持与成长性
- 特钢行业受到政策大力支持，且我国中高端特钢比例较低，存在较大的进口替代和全球份额提升空间。
- 中高端特钢需求增长较快，企业估值有望进一步提升。
投资建议
- 重点推荐中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料等。
- 永兴材料特别受到关注，因其云母提锂技术取得突破，具备成本优势和资源储备。
- 永兴材料云母提锂实验成本曲线跃迁，有较大α空间，且有望获得下游客户的长期战略配置。
盈利预测
- 永兴材料2022年预计EPS为2.01元，PE为23.77倍，显示其具备较高的增长潜力。

建筑钢材周成交：11月5日，全国建筑钢材周均成交169361.60吨，较上周下降2507.80吨。
表观消费：螺纹表观消费292.85万吨，环比下降10.95万吨，同比减少154.15万吨；热轧表观消费299.28万吨，环比增加3.65万吨，同比下降38.08万吨。
水泥需求：11月4日，全国水泥磨机开工率45.83%，环比上升0.89%，同比下降19.92%。