20211107-中财期货-钢矿投资策略周报_需求萎缩_钢矿探底进行时_9页_1mb

报告摘要

近期钢矿市场整体呈现震荡偏弱态势，钢材和铁矿石价格均受到多重因素影响，需求萎缩、政策调控及供给变化是主要驱动因素。螺纹01、热卷01及铁矿01的运行区间分别为[4100，4900]、[4400，5200]和[600，680]，市场整体处于下行通道。

钢材市场
- 供应端：钢厂产能持续低迷，供应端上涨动力不足；焦炭价格下跌导致钢厂库存增加，进一步压制钢材价格。
- 需求端：螺纹钢需求受房地产低迷及基建滞后影响，但保障性住房需求可能在年后推动市场回暖；热卷需求在限电缓解后有望改善。
- 出口端：税收政策影响板卷订单，海外需求增长主要集中在涂镀类板材，当前库存及需求处于中性偏低水平。
- 价格走势：短期钢材价格震荡偏弱，远月合约相对较强，卷螺差处于偏高位置，策略上建议关注卷落差回落机会。
铁矿石市场
- 价格表现：铁矿石现货价格持续下跌，期价反应激烈，受澳洲政府价格预期及国内需求疲软影响。
- 供给端：进口矿发运量受天气及政策影响，港口库存累积，钢厂库销比达到年内高点，市场流动性差。
- 需求端：钢厂受限电及双控政策影响，铁水产量维持低位；中高品价差扩大，块矿缺口显现。
- 价格走势：铁矿石期货价格易跌难涨，若需求未改善，不排除价格回落至400-500元/吨区间。

图1-图7：螺纹01、热卷01、铁矿01基差及合约价差走势，显示价格偏弱及远月合约较强。
图9、图11、图12、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22：钢厂开工率、产量、库存、表观消费等数据，反映市场供需疲软。
图23-图28：铁矿石到港量、港口库存、钢厂库存、可用天数等，显示铁矿石市场供大于求。
图29-图36：电炉利润、焦炭价格、废钢价格与铁水成本等，反映铁矿石需求结构变化及成本支撑。