20210927-五矿期货-金属期权周报_11页_1mb

期权研究总结

核心内容概览

本报告总结了2021年9月27日对铜、铝、锌、黄金及铁矿石等金属期货及期权市场的分析，涵盖了基本面信息、标的行情、期权成交量与持仓变化、隐含波动率、持仓量PCR以及具体的投资策略建议。

基本面信息

铜

• 库存：上周三大交易所库存减少2.4万吨，其中上期所库存下降1.0万吨至4.5万吨，LME库存减少1.5万吨至22.6万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M升水11.3美元/吨，国内期货维持Back结构，上海现货升水涨至385元/吨，货源偏紧。
• 废铜：国内精废价差缩至470元/吨左右，替代关系仍有利于精炼铜消费。

铝

• 库存：国内铝库存持续去库，但9月旺季需求不及预期，高铝价抑制需求，同时限电影响开工率。
• 趋势判断：认为当前上涨趋势仍未结束，但需国内去库验证，10月去库可能转为累库，趋势可能持续至11月。

锌

• 库存：LME库存减少0.9万吨至21.7万吨，国内库存较节前增加0.74万吨至12.06万吨。
• 现货升水：沪市升水180-200元/吨，天津现货维持平水。
• 供应影响：国内控能限电令9月增产不及预期，欧洲能源危机也影响锌冶炼，Nyrstar荷兰冶炼厂计划削减产量。

黄金

• 价格：COMEX黄金周跌幅0.09%，报收1750.3美元/盎司；COMEX白银报收22.43美元/盎司。
• 市场环境：10年期美债收益率上涨2个基点至1.454，美元指数上涨0.18%至93.28。

铁矿石

• 基本面：尚未呈现好转迹象，但钢厂库存极低，节前补库带动成交量回升，市场情绪好转。
• 价格表现：现货市场弱于期货市场，基差大幅收敛甚至转为升水，出现超跌反弹。

标的行情与期权分析

标的行情

• 沪铜：周跌幅0.23%，报收69430元/吨，围绕20日均线震荡。
• 沪铝：周涨幅2.14%，报收22945元/吨，高位盘整偏多上行。
• 沪锌：周涨幅1.03%，报收23100元/吨，延续近三周日内大幅波动。
• 沪金：周涨幅0.10%，报收365.90元/克，市场行情不稳定。
• 铁矿石：周涨幅6.21%，报收702.00元/吨，低位回暖后不断报收大阳线。

期权成交量与持仓量

• 日均成交量：铁矿石期权小幅增加，其他金属期权普遍减少。
• 日均持仓量：铁矿石期权大幅增加，其他金属期权小幅变化。
• 持仓量PCR：沪铜PCR下降至0.79，沪铝PCR上升至1.28，沪锌PCR下降至0.70，黄金PCR上升至0.63，铁矿石PCR下降至0.57。

隐含波动率

• 沪铜：21.46%
• 沪铝：30.74%
• 沪锌：34.98%
• 沪金：18.21%
• 铁矿石：52.09%

结论与操作建议

铜期权

• 操作建议：构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值，若市场行情上涨或下跌至区间上下限，则平仓离场。
• 策略细节：使用CU2111合约，卖出C71000@10和P68000@10。

策略应用和分析

• 沪铜行情：震荡走势，围绕20日均线宽幅矩形区间波动。
• 策略损益：组合策略到期损益为-59200元，Delta为-0.21，Gamma为-0.01，Vega为-6893.42，Theta为1929.20，Rho为51.38。

免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对可能导致的任何损失不承担责任。
• 报告不提供量身定制的投资建议，建议投资者独立评估投资和战略，并咨询专业财务顾问。

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