20181030-申万宏源-三一重工-600031.SH-三季报略超预期_看好全年业绩释放与2019年业绩弹性_3页_755kb

三一重工 (600031) 三季报分析总结

核心内容

三一重工于2018年10月29日发布三季报，显示公司业绩略超预期，继续受到市场关注。报告指出，公司2018年前三季度实现营业总收入410.77亿元，同比增长45.88%；归母净利润48.83亿元，同比增长170.90%。分析师维持“增持”评级，认为公司全年业绩表现强劲，且2019年有望释放更多业绩弹性。

主要观点

业绩表现

• 2018Q1-3营业总收入：410.77亿元，同比增长45.88%。
• 2018Q1-3归母净利润：48.83亿元，同比增长170.90%。
• 2018Q3业绩：营收与净利润分别同比增长45%和133%，显示高利润弹性。
• 财务费用大幅下降：2018Q1-3财务费用为0.97亿元，同比下降91.26%，主要受益于汇兑收益增加与利息支出减少。

毛利率与净利率

• 毛利率：2018Q1-3毛利率为31.2%，较去年同期提升，预计后期仍有进一步提升空间。
• 净利率：公司净利率有望重回13%以上，受益于规模效应和费用控制。

产品与服务优势

• 产品力：核心品类产品持续迭代，混凝土泵车全球领先，挖机产品逐步缩小与国际品牌差距，汽车起重机产品力增强。
• 服务力：营销体系与售后服务领先，覆盖广泛，响应迅速，提升客户黏性与市场竞争力。

市场与行业前景

• 国内市场：2018年已发行1.26万亿元地方政府专项债，预计年底基建项目密集开工，为2019年工程机械需求提供支撑。
• 海外市场：受益于“一带一路”与全球经济复苏，海外市场进入收获期，三一积极布局全球，有望成为业绩增长的重要驱动力。

关键信息

财务数据

估值与评级

• PE倍数：当前PE为10倍，目标价9.62元，对应约26%的上涨空间。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司业绩确定性强，且海外布局有望提升业绩稳定性。

机构信息

• 证券分析师：林桢（A0230518070004）
• 研究支持：陈桢皓（A0230118040004）
• 联系人：陈桢皓，电话：(8621)23297818×转，邮箱：chenzh@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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