2023-03-29-36氪研究院-2022年一级市场股权激励洞察报告_28页_3mb

2022年一级市场股权激励趋势洞察

T1 股权激励市场持续扩展

• 渗透率提升：无论融资阶段、公司年龄或行业性质，股权激励的应用范围不断扩大，尤其在技术密集型、劳动密集型企业中需求显著增加。
• 需求多样化：早期企业使用股权激励以人力成本进行节省，后期企业则更强调合规与动态激励。

T2 股权激励向基层扩展

• 激励对象广泛：除高管外，创始团队、中层管理人员和普通员工亦被纳入激励范围。从员工构成来看，公司越成熟，激励面越广。
• 分阶段重点：初创期重创始团队，发展中期重高管和中层，后期则向基层和普通员工扩展。
• 结合企业性质与融资阶段需求：融资企业面临市场波动，优先考虑激励形式的灵活性与成本控制；未融资企业更多选择虚拟股。

T3 期权几乎成为激励主流

• 与受限股组合使用占87%，但受限股受发展阶段影响，后者阶段使用频率上升，体现阶段差异。
• 不同阶段侧重不同：早期使用期权更普遍；后期企业发展趋于成熟，向更稳定的受限股转移。

T3 期权池、定价与归属灵活化

• 期权池比例：平均值为13.7%，早期较高，后期下降但激励价值保持。
• 定价机制：使用估值、注册资本、净资产作为定价基础的公司比例分布明显，强调成本与激励的平衡。
• 退出机制：基于行权价格或现估值打折的回购机制广泛采用，有效控制回购成本，拒绝纯免费激励。
• 归属周期与条件：多选择四年以上分层级归属，部分公司设置业绩等归属条件，将员工利益与公司业绩绑定。

T4 激励工具和安排多样化

• 持股方式：境内公司以持股平台为主，境外公司侧重“预留”机制，虚拟股适用于现金充裕企业。
• 适用法律与结构差异：境内与境外架构下股权激励实施不同，充分考虑税务、注册及国际法规因素。

核心调研发现

1. 激励对象

   • 主要激励群体：57% 公司激励高管，50% 激励中层，比例分布随企业成长阶段变化。
   • 多数公司多群体激励，部分公司涵盖几乎所有层级或外部顾问。

2. 激励工具

   • 主流为期权，受限股在后期阶段应用上升。
   • 早期、未融资阶段多采用期权；后期则转向受限股以降低管理复杂度。

3. 期权池比例

   • 所有被调研企业平均期权池13.7%。
   • 早期池多，但融资后比例下降，但整体激励效果未减。

4. 持股方式

   • 境内多用持股平台，灵活性高；境外多用预留股份便捷方式。
   • 虚拟股多用于非融资企业，避免股权转移问题。

5. 定价基础

   • 行权价格多依据估值或注册资本，强调动态平衡。
   • 回购价格多采用估值折扣方式，控制公司经济压力。

6. 归属安排

   • 绝大多数采用四年分期归属，部分设定业绩、研发等归属条件。
   • 经理层归属标准更高，周期较短，体现公司管控与激励并重。

附：选择优质股权服务商的要求

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