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港口动力煤价格触底反弹 - 煤炭行业周报（20180422）

核心内容

本周煤炭行业出现了一些关键变化，主要体现在动力煤价格反弹和炼焦煤价格下行，同时下游行业表现有所改善。

动力煤

• 港口价格反弹：秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为572元/吨，较上周上涨7元/吨。
• 期货价格回升：动力煤1805期货合约价格快速反弹，截至4月20日收盘价为587.4元/吨，较上周上涨28.8元/吨。
• 运输费用上涨：秦皇岛至广州的海运费上涨了8.3元/吨。
• 港口调出量增加：秦皇岛港日均煤炭调出量较上周增加7.91万吨。
• 库存情况：六大发电集团动力煤库存为1379.51万吨，较上周减少30.05万吨，可用天数为21天；秦皇岛港煤炭库存为590.5万吨，较上周减少62.5万吨。

炼焦煤

• 港口价格回落：京唐港山西产主焦煤库提价下跌10元/吨至1780元/吨，澳大利亚产主焦煤库提价下跌50元/吨至1590元/吨。
• 产地价格松动：柳林低硫主焦煤含税价下跌10元/吨至1630元/吨；临汾低硫焦精煤含税价下跌60元/吨至1640元/吨；灵石高硫肥煤含税价下跌50元/吨至1050元/吨；济宁气煤含税价下跌20元/吨至1020元/吨。
• 期货价格下行：焦煤1805期货合约价格下跌50.5元/吨至1216.5元/吨，而焦炭1805期货合约价格小幅反弹18元/吨至1801.5元/吨。

主要观点

• 动力煤价格触底反弹：由于进口煤限制措施的实施，市场对煤炭供给减少的担忧加剧，推动了动力煤价格的反弹。同时，下游企业因煤价预期改善而开始回补库存，进一步刺激了需求。
• 炼焦煤价格承压下行：由于焦化厂亏损以及环保因素导致的限产，炼焦煤需求疲软，价格继续松动。
• 下游行业表现：Myspic综合钢价指数上涨1.6%，钢材库存减少，焦炭价格小幅反弹，尿素价格也有所上涨，显示下游行业有复苏迹象。

关键信息

• 进口煤限制影响：进口煤占国内煤炭消费量的7%，在沿海市场占比更高，对国内煤炭市场造成显著冲击。
• 需求变化：电厂库存仍处于高位，5月为动力煤消费淡季，需求提升空间有限。
• 投资建议：煤炭板块配置价值再现，建议关注兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电等个股。
• 风险提示：贸易摩擦升级可能引发市场系统性风险。

重点推荐标的

风险提示

• 贸易摩擦升级可能对市场造成系统性风险。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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