20260508-宝城期货-橡胶周报_产区天气干扰_橡胶震荡偏强_13页_1mb

报告摘要

橡胶期货研究报告总结

核心内容

本报告主要分析2026年5月国内橡胶市场的走势及影响因素，涵盖供需、价格、库存、出口等多个方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场走势

橡胶期货价格偏强：节后当周，国内天然橡胶期货保持强势，沪胶2609合约涨幅达1.36%，标胶2606合约涨幅达2.16%。
合成橡胶表现疲软：受原油价格回落影响，合成橡胶期货价格走低，2606合约跌幅达5.80%。
基差收敛：沪胶现货价格与期货价格之间的基差有所收窄，维持贴水230元/吨。

2. 供需分析

供应端：受强厄尔尼诺气候影响，国内外产区出现旱情，云南局部停割，泰国胶水价格高位运行，原料端支撑偏强。5月到港量季节性偏低，进口压力有限。
需求端：轮胎行业作为橡胶主要下游，开工率逐步回升，但成品库存偏高，企业补库谨慎，高价接受度有限。
库存情况：青岛保税区橡胶总库存71.11万吨，环比微降，去库缓慢；深色胶库存仍偏多，浅色胶偏低。非洲胶零关税不含天胶，累库预期缓解。

3. 未来展望

天胶期货偏强：预计后市国内天胶期货将维持偏强格局。
天胶-合成胶价差扩大：由于合成胶表现疲软，天胶-合成胶价差或继续升阔。
库存去化缓慢：整体来看，供应有天气利多，需求有韧性但偏弱，库存去化缓慢。

关键信息

1. 2026年二季度全球胶市供需改善

东南亚产胶国产量与消费小幅减少：
- 泰国2026年2月产胶量35万吨，同比小幅减少1.69万吨；1-2月合计减少3.54万吨。
- 印尼2026年2月产胶量15万吨，同比减少4.76万吨；1-2月合计减少8.51万吨。
- 马来西亚2026年2月产胶量2.77万吨，同比减少0.83万吨；1-2月合计减少0.94万吨。
- 越南2026年2月产胶量4.5万吨，同比略微增加0.2万吨；1-2月合计增加0.42万吨。
- 中国2026年2月产胶量0.3万吨，同比略增0.3万吨；1-2月合计略增0.3万吨。
- 印度2026年2月产胶量7.2万吨，同比略增0.40万吨；1-2月合计略增0.5万吨。
- 柬埔寨、菲律宾产胶量均略有增加。
出口情况：
- 泰国2026年2月天胶出口量37.71万吨，同比略减0.77万吨；1-2月合计减少4.2万吨。
- 印尼2026年2月天胶出口量12.19万吨，同比略减2.68万吨；1-2月合计减少5.82万吨。
- 马来西亚2026年2月天胶出口量8.1万吨，同比略减1.71万吨；1-2月合计减少1.61万吨。
- 越南2026年2月天胶出口量18.94万吨，同比大幅增加8.09万吨；1-2月合计增加12.78万吨。

2. 国内橡胶进口情况

进口量微增：2026年3月中国进口天然及合成橡胶78.7万吨，环比增长30.9%，同比增长3.5%。
一季度进口总量：2026年1-3月进口总量219.1万吨，同比增长0.4%。
进口趋势：受需求低迷、供应季节波动、采购理性化影响，进口增长有限，预计二季度进口平稳趋缓，难现趋势性增长。

3. 轮胎行业表现

产量微增：2026年一季度国内橡胶轮胎外胎总产量2.88亿条，同比增长0.4%。
出口量增价跌：一季度累计出口235万吨，同比增长5.0%；出口额397.02亿元，同比微降0.7%。
产品结构分化：
- 全钢胎受益于物流与基建回暖及新能源商用车增长，表现稳健。
- 半钢胎受国内乘用车销量下滑拖累，同比微降。
产能利用率：
- 半钢胎样本企业产能利用率43.89%，环比下降29.78个百分点。
- 全钢胎样本企业产能利用率47.29%，环比下降19.18个百分点。

4. 重卡市场表现

销量增长显著：2026年4月重卡销量同比增长43%，1-4月累计销量增长26%。
市场预期乐观：物流业景气指数（LPI）保持在扩张区间，业务活动预期指数56.4%，环比上升1.2个百分点。

总结

本报告指出，2026年5月国内橡胶市场在强厄尔尼诺气候预期和原料端支撑下呈现震荡偏强走势。天然橡胶期货价格表现优于合成橡胶，主要受原油价格回落拖累。国内轮胎行业开工率回升，但成品库存偏高，企业补库谨慎，出口面临挑战。库存端，青岛保税区库存小幅下降，但去库缓慢，深色胶仍偏多，浅色胶偏低。预计后市天胶期货将维持偏强格局，天胶-合成胶价差有望继续扩大。整体来看，市场供需结构偏弱，库存去化缓慢，但需求仍有韧性，行业将逐步边际改善。