20260508-浙商期货-_棉花棉纱周报_产区天气普遍良好_政策扰动棉花价格_9页_4mb

棉花棉纱周报总结（20260508）

核心内容

2026年5月8日的棉花棉纱周报指出，棉花市场正处于震荡上行阶段，预计后期价格中枢有望抬升。核心逻辑基于中长期供需格局改善以及短期宏观情绪乐观的支撑。

主要观点

• 中长期逻辑：新年度种植面积或有下降，而棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，支撑棉价重心上移。
• 短期逻辑：市场情绪乐观，对后市预期积极，但需关注后续供需兑现情况。

产业链操作建议

关注数据

• 美棉出口：作为影响国内棉价的重要因素，需密切关注。
• USDA报告数据：提供全球供需平衡表及美国棉花供需数据，对市场分析具有指导意义。

国内供需情况

国内供需平衡表

• 棉花供需格局改善，预计2026/27年度供需继续呈改善态势。
• 产量与消费量：2025/26年度产量预计大幅增长，消费量维持高位，库存消费比下降。
• 进口量：2026年棉花进口量回升，占总供给比例约20-25%。

供给

• 2026年棉花种植面积有所收缩，但政策为循序渐进，且棉花种植效益仍较好，预计种植面积减幅有限。
• 新棉生长良好，进度较去年偏快。

库存

• 棉花库存同比仍处偏高水平，但已进入去化阶段。
• 棉花工业库存和商业库存均有所下降，但整体仍高于历史平均水平。

进口

棉花进口量回升

• 2026年3月棉花进口量18万吨，环比和同比均有所增长。
• 2026年累计进口棉花55万吨，同比增加62.0%。
• 棉花进口关税配额发放30万吨，预计进口量延续回升态势。

棉纱进口情况

• 棉纱进口量在2026年3月为180,000吨，同比有所增加。
• 棉纱进口量保持相对稳定，占总供给比例较小。

下游需求

下游需求转弱

• 地缘冲突和宏观风险上升，导致需求复苏预期不确定性增加。
• 常规及高支纱品类需求较好，低支纱走弱，坯布订单减少，市场整体偏谨慎。
• 原料补库以刚需为主，纺织品服装出口额和零售额表现不一。

零售与出口

• 2026年3月纺织品服装零售额1296亿元，同比增长7.0%。
• 2026年3月纺织品服装出口额166.35亿美元，同比减少28.89%。

政策—轮储

国储棉轮出情况

• 2023年国储棉轮出计划为121.21万吨，实际成交86.39万吨，成交率71.27%，成交均价17430.49元/吨。
• 市场传闻2026年国储棉轮出计划于5月18日开始至8月31日，预计轮出40-50万吨。
• 国储棉轮出有助于稳定市场供需，保障棉价平稳运行。

全球供需情况

美国棉区干旱持续

• 美国2025/26年度种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量预计小幅下降。
• 2026/27年度种植面积预计有所增加，但收获面积和单产预计下降，产量继续下降。
• 美国农业部数据显示，2025/26年度全球棉花产量为2653.5万吨，消费为2593.9万吨，期末库存预计小幅增长。
• 2026/27年度全球棉花产量预计下降，消费增长，期末库存明显下降。

巴西与印度

• 巴西新季棉花生长状况良好，产量预计稳定。
• 印度2025/26年度棉花产量544.5万吨，消费535.5万吨，进口79.9万吨，出口25.5万吨，期末库存166.8万吨。

总结

• 棉花市场整体处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 国内棉花供需格局改善，进口量回升，但库存仍处偏高水平。
• 美国棉区干旱持续，影响产量，巴西和印度产量相对稳定。
• 政策轮储对市场稳定起到重要作用，需关注后续轮出情况。
• 下游需求转弱，但部分品类仍表现较好，市场整体偏谨慎。