> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报总结（20260508） ## 核心内容 2026年5月8日的棉花棉纱周报指出，棉花市场正处于震荡上行阶段，预计后期价格中枢有望抬升。核心逻辑基于中长期供需格局改善以及短期宏观情绪乐观的支撑。 ### 主要观点 - **中长期逻辑**：新年度种植面积或有下降，而棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，支撑棉价重心上移。 - **短期逻辑**：市场情绪乐观，对后市预期积极，但需关注后续供需兑现情况。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 轧花厂 | 采购管理 | 采购籽棉，担心价格上涨 | 空 | 按原料采购量折算，按比例买入棉花看涨期权对冲风险 | CF609C17000 | 买入 | 100 | 300 | - | | 轧花厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 200 | - | | 轧花厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17600 | 卖出 | 100 | 200 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入棉花 | 空 | 按比例卖出期货套保 | CF609 | 买入 | 100 | 16000 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出棉花 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17600 | 卖出 | 100 | 200 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出棉花 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 200 | - | | 纺织企业 | 采购管理 | 需要棉花原料，担心价格上涨 | 空 | 按比例卖出期货套保 | CF609 | 买入 | 100 | 16000 | - | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17600 | 卖出 | 100 | 200 | - | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 200 | - | ## 关注数据 - **美棉出口**：作为影响国内棉价的重要因素，需密切关注。 - **USDA报告数据**：提供全球供需平衡表及美国棉花供需数据，对市场分析具有指导意义。 ## 国内供需情况 ### 国内供需平衡表 - 棉花供需格局改善，预计2026/27年度供需继续呈改善态势。 - **产量与消费量**：2025/26年度产量预计大幅增长，消费量维持高位，库存消费比下降。 - **进口量**：2026年棉花进口量回升，占总供给比例约20-25%。 ### 供给 - 2026年棉花种植面积有所收缩，但政策为循序渐进，且棉花种植效益仍较好，预计种植面积减幅有限。 - 新棉生长良好，进度较去年偏快。 ### 库存 - 棉花库存同比仍处偏高水平，但已进入去化阶段。 - 棉花工业库存和商业库存均有所下降，但整体仍高于历史平均水平。 ## 进口 ### 棉花进口量回升 - 2026年3月棉花进口量18万吨，环比和同比均有所增长。 - 2026年累计进口棉花55万吨，同比增加62.0%。 - 棉花进口关税配额发放30万吨，预计进口量延续回升态势。 ### 棉纱进口情况 - 棉纱进口量在2026年3月为180,000吨，同比有所增加。 - 棉纱进口量保持相对稳定，占总供给比例较小。 ## 下游需求 ### 下游需求转弱 - 地缘冲突和宏观风险上升，导致需求复苏预期不确定性增加。 - 常规及高支纱品类需求较好，低支纱走弱，坯布订单减少，市场整体偏谨慎。 - 原料补库以刚需为主，纺织品服装出口额和零售额表现不一。 ### 零售与出口 - 2026年3月纺织品服装零售额1296亿元，同比增长7.0%。 - 2026年3月纺织品服装出口额166.35亿美元，同比减少28.89%。 ## 政策—轮储 ### 国储棉轮出情况 - 2023年国储棉轮出计划为121.21万吨，实际成交86.39万吨，成交率71.27%，成交均价17430.49元/吨。 - 市场传闻2026年国储棉轮出计划于5月18日开始至8月31日，预计轮出40-50万吨。 - 国储棉轮出有助于稳定市场供需，保障棉价平稳运行。 ## 全球供需情况 ### 美国棉区干旱持续 - 美国2025/26年度种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量预计小幅下降。 - 2026/27年度种植面积预计有所增加，但收获面积和单产预计下降，产量继续下降。 - 美国农业部数据显示，2025/26年度全球棉花产量为2653.5万吨，消费为2593.9万吨，期末库存预计小幅增长。 - 2026/27年度全球棉花产量预计下降，消费增长，期末库存明显下降。 ### 巴西与印度 - 巴西新季棉花生长状况良好，产量预计稳定。 - 印度2025/26年度棉花产量544.5万吨，消费535.5万吨，进口79.9万吨，出口25.5万吨，期末库存166.8万吨。 ## 总结 - 棉花市场整体处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - 国内棉花供需格局改善，进口量回升，但库存仍处偏高水平。 - 美国棉区干旱持续，影响产量，巴西和印度产量相对稳定。 - 政策轮储对市场稳定起到重要作用，需关注后续轮出情况。 - 下游需求转弱，但部分品类仍表现较好，市场整体偏谨慎。