20250830-国联期货-甲醇周报_估值回归中性水平_31页_1mb

报告摘要

国联期货甲醇周报总结（2025年8月30日）

核心摘要：
当前甲醇市场处于估值回归中性水平，8月29日MA2601合约周内下跌1.83%。现货方面，港口甲醇价格弱于内地，其中太仓甲醇价格环比下跌70元/吨至2225元/吨。价差方面，MA9-1价差扩大，跨区价差显示港口弱、内地强的格局，太仓-鲁南价差持续收窄，预示套利窗口可能打开，有助于缓解港口库存压力。进出口方面，伊朗发货量超85万吨，9月进口或达140万吨，叠加国内库存累库压力显著，市场承压。供应端检修与重启装置并存，需求端传统下游逐步改善，当前建议多单耐心持有，关注2350-2650元/吨的价格区间，同时关注PL价差及套利机会。风险方面需警惕宏观风险、成本走弱及到港量超预期。

运行逻辑与影响因素

现货与价差：
- 太仓甲醇价格跌至2225元/吨，内地鲁北、鲁南价格相对较高，套利窗口潜在打开。
- MA9-1价差收窄至-157元/吨，港口库存继续累库，但内地需求支撑价格。
供应端：
- 下周到港量预估42万吨，国内供应中性，检修装置多集中在北方，产能释放平稳。
- 伊朗发货旺季持续，海外装置开工率小幅提升，但印度进口可能分流伊朗货源。
需求侧：
- MTO企业利润修复至-600元/吨左右，传统下游需求逐步改善。
- 下游未满负荷装置有复产计划，加权开工率维持高位，支撑中长期需求预期。