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债市微观交易温度计分析报告总结

本报告由国投证券股份有限公司发布，聚焦债市微观交易温度计的定期分析。情绪指标回归中性，报贩值为51%，表明市场整体情绪趋冷。

本期，20个微观指标中，位于过热区间的占比30%（6个指标），维持不变；中性区间占比降至35%（9个指标）；偏冷区间占比升至35%（7个指标）。核心变化包括：1/10Y国债换手率由中性升至过热，商品比价回落至中性，“基金-农商”买入量和不动产比价由中性转为偏冷；基金久期和“基金-农商”买入量分位值明显回落；机构行为分位均值下降5个百分点。交易热度类指标中，偏冷区间占比最高（50%），机构杠杆分位值回升7个百分点至15%。

整体市场情绪趋冷，债市回调导致利差和比价分位值均回落。利差类指标市场利差和政策利差分位值分别下降11个百分点和8个百分点至中性水平。比价类指标中，商品比价回落至中性，不动产比价大幅降至偏冷区间。机构行为方面，配置盘力度回升，但“基金-农商”买入量大幅下降。

报告强调，历史经验仅供参考，数据可能存在统计误差。分析师声明和免责声明指出，本报告非投资建议，内容基于历史数据，不构成法律或道义依据。

总体而言，债市微观交易热度下降，拥挤度指标有所缓解，但需警惕潜在风险。