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A股市场分析总结：政策预期推动风格继续收敛

核心内容

2022年9月12日，广州期货研究中心发布的报告指出，A股市场在上周整体回暖，主要股指普遍上涨，市场表现与前期预测基本一致。同时，政策预期和经济数据的变化对市场风格产生了影响，呈现出风格收敛的趋势。

主要观点

市场表现

• 上周A股市场回暖，主要股指上涨：
  • 上证指数：周涨2.37%
  • 沪深300：周涨1.74%
  • 上证50：周涨1.71%
  • 中证500：周涨2.72%
  • 中证1000：周涨2.02%
• 市场风格排序为：稳定 > 周期 > 金融 > 成长 > 消费
• 中小盘风格领涨，房地产、煤炭、有色等板块表现较好，传媒、农林牧渔、食品饮料等板块则领跌。

政策与经济环境

• 国内政策：经济政策正在对下行压力做出边际响应，稳增长预期增强。8月出口数据超预期下行，内需刺激势在必行，叠加“金九银十”预期和房地产支持政策，地产风险预期逐渐收敛。
• 通胀与流动性：国内通胀压力回落，支撑流动性维持宽松。8月CPI同比上涨2.5%，涨幅回落；PPI同比上涨2.3%，涨幅也有所回落。
• 金融数据：8月新增人民币贷款1.25万亿，新增社融2.43万亿，社融增速10.5%，M2同比12.2%。

海外环境

• 美联储政策：市场对9月加息75BP的预期增强，CME FedWatch数据显示概率升至90%。尽管美元指数冲击110后回落，但美联储官员仍强化紧缩预期，需警惕“紧缩恐慌”。
• 欧央行加息：9月8日欧央行将政策利率提高75个基点，启动本世纪最大幅度加息，但表示加息75BP不会成为常态。
• 美国经济数据：美国8月ISM非制造业PMI强劲，初请失业金人数连续下降，显示就业市场韧性，企业用工需求依然旺盛。

关键信息

风险提示

• 疫情扩散：疫情传播性增强，可能影响经济复苏动能。
• 地产债务：地产风险仍需关注，尽管预期有所收敛。
• 海外政策：若美联储9月会议继续放鹰且未被市场完全计价，可能引发新一轮“紧缩恐慌”。

操作建议

• 前期IM多单部分切换至IF。
• 新入场投资者可考虑轻仓均衡配置。

总结

整体来看，A股市场在政策预期和经济数据的推动下呈现回暖趋势，风格逐渐收敛，中小盘成长股表现较好。国内稳增长政策预期增强，但需警惕疫情扩散和海外紧缩政策对市场的影响。投资者应关注政策动向和海外货币政策变化，合理配置资产，控制风险。