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物联网系列一：掘金LPWAN，两个视角寻找新三板投资机会

核心内容概述

本文主要分析了物联网产业现状与未来发展趋势，特别是LPWAN（低功耗广域网络）技术在其中的关键作用，并探讨了LPWAN对新三板市场带来的投资机会。文章指出，当前新三板物联网企业主要集中在应用层，感知层技术应用广泛，但LPWAN仍处于建设初期，尚未成熟。随着LPWAN技术的发展，物联网行业应用将迎来爆发性增长。

物联网产业链概况

物联网产业链分为三部分：感知层、传输层和应用层。

• 感知层：主要负责环境信息的采集，技术较为成熟，涉及芯片、传感器和无线模组等核心产品。
• 传输层：包括近距离组网（如WiFi、蓝牙、Zigbee）和广域网组网（如2G/3G/4G、北斗系统）。当前，广域网组网技术因功耗高、成本高而难以大规模应用。
• 应用层：目前还处于初级阶段，主要应用于车联网、智慧城市、智能制造和安防等领域。

当前新三板物联网企业现状

• 近 60% 的新三板物联网企业集中在感知层近距离应用，其中 48% 企业主要应用感知层技术。
• 75% 的企业分布在应用层，但仅 27% 企业使用远距离通信技术。
• 企业收入规模普遍较小， 不到10% 的企业收入超过2亿元。
• 多数企业采用协议交易，仅有 17% 采用做市交易。
• 84% 的企业处于基础层，随着传输层技术的完善，这些企业将获得更大发展空间。

LPWAN的未来潜力

• 根据GSMA预测，到2020年，LPWA连接数将占物联网总连接数的 60%，将成为物联网发展的主要驱动力。
• LPWAN具有 远距离通信、低速率数据传输和低功耗 等特点，适合应用于能源、医疗、物流、车联网、公共事业等领域。
• 随着LPWAN技术的成熟，行业应用将迎来爆发性增长。

影响LPWAN建设的两个因素

国际因素

• 全球存在 四种 LPWAN技术标准：Sigfox、LoRa、eMTC 和 NB-IoT。
• NB-IoT 获得主流运营商支持，但 Sigfox 和 LoRa 技术也已在全球部署，形成多个细分市场。
• eMTC 与 NB-IoT 具有相似的性能，但具备 更高的传输速率、移动性和定位能力。

国内因素

• 国内三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在 NB-IoT 部署上策略不同，形成 多个分割市场。
• 中国移动面临 频段和牌照 等限制，选择策略较为复杂，可能同时布局 NB-IoT 和 eMTC。
• 鹏博士则积极布局 LoRa 技术，计划实现全国性覆盖。
• 由于运营商之间 缺乏漫游支持，国内LPWAN网络将呈现 碎片化 状态。

投资机会分析

行业应用视角：关注智慧城市细分领域

• 智慧城市 是当前LPWAN部署初期 最大的细分市场。
• 推荐关注 智能抄表、环境检测、智能井盖、智能照明、智能垃圾桶 等细分领域。
• 推荐标的：
  • 奥迪威（832491.OC）：智能仪表领域龙头，占据国内4成智能热表市场。
  • 金点物联（832653.OC）：智慧城市运营公司，成功实施多个智慧城市项目。
  • 博大光通（835801.OC）：专注于无线传感器网络组网和感知技术，产品线丰富。
  • 顺舟智能（835108.OC）：智能照明解决方案提供商，2015年智慧照明收入占比超25%。

投行视角：关注M2M领域的IPO和并购机会

• M2M是物联网四大关键技术之一，涉及 物流、工业控制、智能家居、人员追踪 等领域。
• 自2016年12月开始，M2M领域频繁出现 资本运作，包括 IPO和并购。
• 推荐关注：
  • 中兴物联（T22616.OC）：即将登陆新三板，为中兴通讯旗下无线模组和M2M解决方案提供商。
  • 有方科技（835770.OC）：已进入 IPO辅导期，专注于无线通信模块及系统通信解决方案。

结论

LPWAN技术的发展将推动物联网行业应用的爆发式增长，特别是在 智慧城市 领域。由于 技术标准和频段策略的差异，国内将形成多个分割市场，为中小企业提供成长空间。同时，M2M领域也将迎来大量 IPO和并购机会，是新三板投资者关注的重点方向。