掘金新三板教育赛道”：踏上教育征途，采撷星辰大海-20171102-安信证券-26页-1mb

新三板教育行业投资分析报告总结

核心内容概述

2017年，新三板教育行业在经历2015-2016年的快速扩张后，逐步回归理性发展，整体呈现“冷静中繁荣”的态势。新三板教育板块在2017年上半年实现24.15%的收入增速和29.56%的归母净利润增速，显示出行业持续增长潜力。同时，教育行业具备外生增长因素，未来仍有较大的投资价值。报告建议关注行业龙头与新兴公司，通过“精品策略”精选出13家优质企业，涵盖幼教、K12、职业教育和教育信息化等多个细分领域。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 教育行业在政策支持和市场需求驱动下持续增长。
   • 幼教和K12市场成为投资热点，尤其是中高端幼儿园和数字化教育产品。
   • 职业教育和教育信息化板块具备较强的盈利能力与成长潜力。

2. 投资策略：

   • 坚持“精品至上”理念，基于稳定成长性、流动性、低估值、盈利性和关注度五大选股逻辑筛选公司。
   • 重点推荐具有高成长性与低估值的公司，形成“高景气度+低估值”组合。

3. 细分板块亮点：

   • 幼教板块：中高端幼儿园及B端综合服务商成为主要方向，强调内生成长与品牌建设。
   • K12板块：行业进入扩张并购期，龙头效应显著，建议关注世纪明德、北教传媒和高思教育。
   • 职业教育板块：细分领域众多，龙头公司如传智播客、行动教育等表现突出。
   • 教育信息化板块：行业具备政策支持与市场增长潜力，建议关注华腾教育和华发教育。

关键信息

教育行业整体表现

• 收入增速：新三板教育板块2017H收入增速为24.15%，高于A股，但增速较2016年有所下降。
• 净利润增速：新三板教育板块2017H归母净利润增速为29.56%，与A股走势趋同。
• 市场格局：教育市场集中度提升，行业整合与并购加速，中小企业面临挑战。

选股逻辑

推荐公司列表

各板块亮点

早幼教高地

• 朗朗教育：线下线上资源结合，主打移动互联网幼教模式，2017H净利润同比增长84.5%，毛利率高达77.68%。
• 爱立方：学前教育全程服务商，2017H净利润同比增长26%，产品线丰富，布局线上线下。
• 维特科思：早教行业新兴力量，2017H净利润同比增长20.28%，注重课程优化与AR技术应用。
• 爱乐祺：托幼早教先行者，2017H净利润同比增长16.84%，聚焦“三维一体”科学教育体系。

K12风口

• 世纪明德：国内游学领头羊，2017H净利润同比增长43%，产品体系完善，布局全国。
• 北教传媒：数字教育新模式，2017H净利润同比增长26%，打造“轻巧夺冠”生态圈。
• 高思教育：K12培训领先者，2017H净利润同比增长163.25%，线上线下结合，快速扩张。

职业教育赛道

• 行动教育：企业管理教育领先品牌，2017H净利润同比增长110.47%，专注中小企业家培训。
• 传智播客：IT培训龙头企业，2017H净利润同比增长111.44%，布局学历教育，与高校合作。
• 络捷斯特：物流职业教育龙头，2017H净利润同比增长302.82%，构建物流教育生态链。
• 光环国际：IT经理人培训先行者，2017H净利润同比增长28%，注重课程与就业服务结合。

教育信息化板块

• 华腾教育：教育信息化平台，2017H净利润同比增长24%，具备较强市场竞争力。
• 华发教育：教育信息化新星，2017H净利润同比增长48%，注重技术创新与市场拓展。

风险提示

• 政策风险：国家政策变动可能影响行业发展。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，企业需不断提升核心竞争力。
• 外延拓展风险：业务扩张可能导致管理与财务压力。
• 技术风险：教育信息化企业需持续创新以保持市场地位。
• 法律与知识产权风险：知识产权保护与法律合规成为关键挑战。

总结

2017年新三板教育行业在政策与市场需求的推动下稳步发展，呈现出“冷静中繁荣”的态势。报告通过五大选股逻辑筛选出13家优质企业，涵盖幼教、K12、职业教育和教育信息化等主要领域。各板块中，幼教市场注重内生成长与品牌建设，K12市场呈现龙头效应，职业教育领域竞争激烈但潜力巨大，教育信息化则受益于政策支持与技术发展。投资应聚焦高成长性与低估值企业，同时关注政策变化与市场竞争风险。