20210415-西南期货-早间评论_8页_512kb
报告摘要
文档内容总结
一、宏观分析
核心内容
- 资金面：4月14日央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金供求稳定。
- 利率变化：1天期回购利率报1.8023%，涨2.05个基点；7天期报2.0349%，涨1.17个基点；14天期报2.0663%，跌2.17个基点；1个月期报2.3917%，跌3.36个基点。
主要观点
- 央行发布工作论文，指出我国人口形势已逆转，面临老龄化和少子化危机，需全面放开和鼓励生育，完善养老制度。
- 强调消费不是增长源泉，应重视投资，扩大中西部投资。
- 预计2035年远景规划和百年目标将面临人口结构变化的挑战。
关键信息
- 人口红利即将消失，需警惕少子化和老龄化趋势。
- 建议综合施策解决生育难题，同时关注储蓄率下降风险。
- 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧。
- 国债收益率处于历史均值以下，随着经济修复将逐步回升，建议逢高做空。
二、股指分析
核心内容
- 前一交易日A股震荡上行，沪指收复3400点，创业板指大涨收复2800点。
- 行业板涨多跌少，休闲服务领涨近7%，银行领跌超1%。
- 两市成交额6540亿元，北向资金净买入57.31亿元，连续3日净买入。
- 融资融券余额回落50亿元。
主要观点
- 部分白马股因一季报业绩不及预期出现“闪崩”，但长期价值仍值得重视。
- 上市公司价值与股价可能出现阶段性背离，投资者需关注基本面和长期趋势。
关键信息
- 中证500估值相对安全，建议保留多单底仓。
- IC合约贴水幅度较大，适合中线持有。
- 短线策略建议区间操作，关注市场情绪变化。
三、螺纹、铁矿分析
核心内容
- 螺纹钢和铁矿石期货主力合约震荡整理，现货价格稳定。
- 螺纹钢处于需求高峰期，供应端收缩预期仍存，中线多单建议持有。
- 铁矿石价格受钢厂限产影响，若严格执行则面临中期压制。
主要观点
- 螺纹钢市场仍具支撑，建议中线多单持有，短期可关注回调加仓机会。
- 铁矿石不宜做空，需关注限产政策执行力度。
关键信息
- 螺纹钢现货价格在5040-5070元/吨，热卷在5490-5510元/吨。
- 铁矿石供应端收缩预期存在，但成材价格强势支撑。
四、焦煤、焦炭分析
核心内容
- 煤焦主力合约高位冲高，J09合约逼近2500点，JM09接近1700点。
- 焦煤供应端部分地区限产，价格上调；进口环节偏紧，价格稳定。
- 焦炭主产区限产30%，部分企业提价，预计价格高位震荡。
主要观点
- 焦煤和焦炭价格受供应和需求双重影响，短期高位震荡，中长期需关注政策和市场变化。
关键信息
- 山西低硫主焦煤价格上调80-110元/吨，蒙5#精煤1500元/吨。
- 焦炭价格首轮提涨100元，预计高位震荡，关注2500点压力。
五、铜分析
核心内容
- 上海市场电解铜对沪铜2104合约报升水140-80元/吨，铜价回升。
- 海外铜矿供应问题频现，进口铜精矿指数跌破30美元/吨。
- 再生铜供应趋松，精废价差维持高位，电解铜产量预计环比下降。
主要观点
- 铜价受供应收缩和需求恢复支撑，建议逢低做多。
关键信息
- 铜价高企影响下游采购情绪，需关注线缆企业开工情况。
- 建议以逢低做多为主，关注铜价波动空间。
六、铅分析
核心内容
- 上海市场电解铅对沪铅2105合约报升水50-80元/吨，铅价止跌回升。
- 再生铅贴水走扩，产量环比增加约2万吨。
- 终端消费进入淡季，库存增加，市场供大于求。
主要观点
- 建议高抛低吸，以再生成本为下方警示线。
关键信息
- 上周铅锭社会库存增加1000吨，铅价短期震荡。
七、锌分析
核心内容
- 上海市场0#锌普通品牌对沪锌2105合约报平水，广东市场报升水0-10元/吨。
- 锌精矿供应偏紧，加工费跌破4000元/吨，冶炼厂利润受挤压。
- 国内消费旺季预期强烈，库存持续去库。
主要观点
- 建议逢低做多或进行合约间正套。
关键信息
- 上周锌锭社会库存下降4700吨，保税库下降600吨。
- 压榨量和库存有所改善，但供给仍偏紧。
八、天然橡胶分析
核心内容
- RU2109收跌1.00%，20号胶2106收涨1.14%。
- 橡胶下游轮胎需求尚可，但上行压力存在。
- 库存去库化持续，但整体仍偏高。
主要观点
- 短期趋势有望延续，但需警惕基本面边际走弱。
- 建议设止损控制仓位，单边短线试多；双边空RU多NR。
关键信息
- 青岛保税区库存10.53万吨，一般贸易库存60.76万吨。
- 期货价格波动较大，需谨慎操作。
九、豆粕分析
核心内容
- 美豆跳升1.5%，国内3月进口大豆777万吨，创历史新高。
- 国内豆粕库存回落，但整体仍偏高。
- 生猪养殖盈利回落，肉鸡亏损收窄。
主要观点
- 建议豆粕多单减仓持有，同时设置推进止盈。
关键信息
- 国内豆粕库存处于同期第3高水平，需求疲软。
- 未来需关注下游需求变化及库存消化情况。
十、油脂分析
核心内容
- 美豆油继续收高，马棕收于平盘，加菜籽油上涨。
- 国内豆油、菜油、棕榈油库存均有所回落。
- 现货方面，广州1级豆油9250，广东棕榈油7710。
主要观点
- 油脂价格受供应紧张和出口需求支撑，建议在前高附近短空。
关键信息
- 国内油脂库存回落，但短期需求偏弱。
- 需关注库存变化和市场情绪。
十一、棉花分析
核心内容
- 国内棉花震荡运行，夜盘跟随外盘上涨。
- USDA报告显示美国棉花出口量调增，期末库存调减，报告利多中长期价格。
- 美国2021年棉花种植面积高于市场预期，种植率8%，高于前一周。
主要观点
- 短期国内基本面较弱，库存偏高，价格或弱势运行。
- 中长期国内棉花基本面良好，建议尝试中长期做多远月。
关键信息
- 国内棉花库存处于历史同期较高水平，进口大增尚未消化。
- 需关注国内外供需变化及政策影响。
十二、白糖分析
核心内容
- 国内白糖增仓下跌，夜盘跟随外盘上涨。
- 国际原糖上涨2.8%，因巴西本榨季产量预期下降，全球供应短缺预期增强。
- 国内工业库存创历史同期新高，进口大增，供给充足。
主要观点
- 短线交易难度较大，建议等待中长期做多机会。
关键信息
- 国内白糖库存处于近10年同期最高水平，价格或弱势运行。
- 需关注巴西新榨季产量变化及全球糖市供需格局。
十三、免责声明
- 本报告由西南期货有限公司发布，仅限客户使用，不构成投资建议。
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