20221216-中财期货-煤焦周报_宏观预期依旧平稳_双焦期货阶段调整_6页_659kb

宏观预期平稳，双焦期货阶段调整总结

核心内容

本报告分析了2022年12月16日煤炭与焦炭市场的基本面及价格走势，指出当前市场处于阶段性调整状态，但长期仍保持谨慎看多的基调。整体来看，焦煤与焦炭价格出现上涨，但受下游利润压制，上涨高度有限。同时，宏观环境对市场影响有限，但需关注政策变化和需求波动。

主要观点

• 操作建议：多头可暂时止盈，后期仍谨慎看多。
• 价格走势：焦煤现货价格大幅上调，焦炭价格小幅下跌，但整体趋势偏强。
• 库存变化：焦煤总库存小幅上升，焦炭港口库存增加，钢厂焦炭库存下降。
• 供需关系：焦化开工率回升，钢厂补库持续，但钢厂利润仍处于低位。
• 宏观影响：疫情反弹对物流造成短期扰动，美联储加息导致国内期货市场下行，但后续政策支持或有助于市场回暖。

关键信息

一、逻辑驱动因素

1. 焦煤供应端：

   • 国内煤产量受安全检查影响，但进口量维持高位。
   • 本周焦煤库存小幅下降，进口焦煤港口库存减少。
   • 美国、加拿大主焦煤CFR价格稳定，俄罗斯资源延期，蒙古主焦煤价格上调。

2. 焦炭供应端：

   • 焦化企业开工率回升，焦炭库存小幅下降。
   • 炼焦仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
   • 焦炭总库存小幅上升，主要受港口库存增加影响。

3. 需求端：

   • 钢厂高炉开工率、产能利用率及日均铁水产量均有所回升。
   • 钢厂焦炭库存下降，成材库存减少，显示需求有所改善。
   • 钢材总产量微增，螺纹钢减产，热卷增产，钢材现货价格延续上行。

4. 政策与宏观环境：

   • 生态环境部出台政策，限制钢铁/焦化项目在非合规园区建设，鼓励产业融合。
   • 疫情反弹导致物流受限，但影响预计短期可控。
   • 中央经济工作会议强调扩大内需，后续政策落实值得关注。

二、后期关注点

1. 煤炭进口数量：进口量变化可能影响国内供应。
2. 钢材下游需求：需求增长将支撑焦炭价格。
3. 新开工项目数量及实质推动情况：新开工项目的进展将对焦炭需求产生重要影响。
4. 宏观政策落地：关注政策对市场信心和需求的推动作用。

三、风险提示

1. 焦煤供应增加超预期：可能对价格形成压力。
2. 焦炭产能变化超预期：产能调整可能影响供需平衡。
3. 宏观需求变化超预期：如房地产政策调整或经济下行压力加大，可能影响整体需求。

基本面数据概览

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