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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早报，重点分析了焦煤和焦炭的短期与中期走势，并提供了相应的投资策略建议。整体来看，市场情绪偏弱，供需关系偏空，叠加宏观环境不利，煤焦品种面临较大的下行压力。

主要观点

焦煤（JM）

• 短期与中期走势：均判断为震荡。
• 日内策略：看空，建议日内短空。
• 核心逻辑：
  • 进口端压力增大，俄煤、蒙煤进口量持续释放，澳煤禁令未来可能放松，导致进口增量预期。
  • 供应端表现稳定，但需求端受下游采购缩减影响，洗煤厂开工率继续下降。
  • 焦化厂焦炭日产环比大幅减少，焦煤需求走弱幅度更大。
  • 下游企业利润持续回落，产业链利润再分配过程中煤价面临较大压力。
  • 宏观氛围及商品基本面均存在利空驱动，预计焦煤期价上行空间有限。

焦炭（J）

• 短期与中期走势：均判断为震荡。
• 日内策略：看空，建议日内短空。
• 核心逻辑：
  • 焦炭五轮降价开启，焦化厂亏损加剧，钢厂尚未扭亏。
  • 焦炭周度产量环比大幅下降，供需两弱格局持续。
  • 下游生产积极性不足，需求继续回落。
  • 海外宏观预期与国内负反馈压力主导市场，焦炭基本面偏差。
  • 期价上行空间有限，短期内建议以反弹做空思路对待。

关键信息

• 进口端影响：俄煤、蒙煤进口量增加，澳煤禁令放松预期对焦煤价格形成下行压力。
• 供需变化：
  • 焦煤：洗煤厂开工率下降，焦化厂焦炭日产减少，需求走弱。
  • 焦炭：焦炭日产环比大幅下降，焦化厂亏损加重，钢厂尚未盈利。
• 市场情绪：整体偏空，情绪尚未扭转。
• 投资建议：
  • 焦煤与焦炭均建议日内短空。
  • 需关注海外宏观预期转变及国内需求恢复的时机。

风险提示

• 宏观环境：海外宏观预期可能影响市场情绪。
• 需求变化：终端需求转变可能对价格产生重要影响。
• 政策变动：澳煤禁令的放松或收紧可能对进口端造成波动。

其他信息

• 报告中提到“服务国家、知行合一、走向世界、专业敬业”等企业理念，强调期货服务的国家战略和专业性。
• 提供了官方微信二维码，方便客户获取每日期货策略推送。
• 包含免责声明，明确指出报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并咨询专业顾问。

结论

综合来看，焦煤与焦炭在短期与中期均面临震荡格局，但整体趋势偏空。建议投资者在操作中保持谨慎，关注宏观政策变化及终端需求恢复的信号，适时采取反弹做空策略。