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格林大华期货铜早报20210817 总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年8月17日铜市场的走势及影响因素，指出铜价在短期内预计维持区间震荡格局。市场受到宏观经济数据疲软、疫情反复、矿端供应扰动等多重因素影响，铜价承压下行，但美元指数偏弱运行对铜价形成一定支撑。

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主要观点

• 市场情绪偏弱：中国公布的工业增加值和社会消费零售额数据不及预期，叠加疫情防控尚未明显好转，市场对铜需求前景担忧，导致隔夜铜价下跌。
• 美国经济数据疲软：上周五美国消费者信心指数降至10年来最低水平，反映出市场对经济前景和病毒传播的担忧，进一步削弱了铜的需求预期。
• 美元指数影响：美元指数偏弱运行，对铜价形成支撑，铜作为工业金属，其价格在美元走弱时通常表现较好。
• 矿端供应扰动：铜矿供应端仍存在干扰，但大部分影响已被市场提前反映在价格中，短期内对铜价的冲击有限。
• 库存变化：国内电解铜社会库存小幅上升，保税区库存下降，期货市场连续去库，但消费疲软导致社会库存累积，进口窗口开启后铜材流入增加。
• 铜价走势预测：预计铜价短期内将维持震荡，需密切关注矿端罢工对产量和库存的实际影响，以及美国政策的节奏变化。中长期来看，疫情对市场仍有一定影响，当前压力位为72000元/吨。

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关键信息

期货市场动态

• 铜价走势：隔夜铜价下跌，预计短期内维持震荡。
• 主力合约支撑位：69000元/吨。
• 第一压力位：72000元/吨。
• 伦铜区间：9350美元/吨 - 9600美元/吨。

库存数据

• 中国电解铜社会库存：截至8月16日，较上周增加0.62万吨至15.95万吨。
• 保税区库存：较上周减少2.0万吨至40.3万吨。
• 上期所铜库存：较上一工作日减少6454吨至93032吨。
• LME铜库存：较上一工作日减少100吨至235550吨。
• 电解铜贴水：较上一工作日减少135元至贴水20元/吨。

矿端信息

• BHP旗下Escondida铜矿：罢工谈判延长1天，尽量避免罢工。
• Caserones铜矿：工会遗憾举行罢工，影响铜矿供应。
• Codelco旗下Andina铜矿：工会拒绝资方薪资协议，工人投票决定罢工。

政策与经济消息

• 美国基建法案：参议院通过1万亿美元的跨党派基建立法草案，包含5500亿美元的新基建拨款。
• 美国3.5万亿美元开支计划：参议院通过该计划，可能对铜需求产生一定提振作用。

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操作建议

• 操作策略：建议以高抛低吸方式进行区间操作，昨日已提示部分多单获利了结。
• 风险提示：需关注矿端罢工对产量和库存的实质影响，以及美国政策收紧和国际地缘政治局势的变化。

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利多因素

• 铜精矿TC/RC价格上涨至58.5/5.85美元/吨。
• 美国基建法案和3.5万亿美元开支计划可能对铜需求产生积极影响。

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利空因素

• 中国电解铜社会库存上升，消费疲软。
• 电解铜贴水减少，显示市场对铜的需求预期下降。
• 新冠病毒德尔塔毒株导致新增病例创新高，加剧市场担忧。

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风险因素

• 变异毒株快速传播：可能进一步影响全球经济复苏和铜需求。
• 美政策收紧：可能对铜价形成压力。
• 国际地缘政治局势：可能对铜供应和市场情绪产生不利影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
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