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格林大华期货铜早报 20210709 总结

核心内容概述

本报告对铜市场的短期走势进行了分析，指出当前市场在宏观政策与供需基本面之间呈现震荡态势。铜价受到市场对国家抛储政策的不确定性影响，整体承压。同时，铜精矿加工费上行表明矿端供给有所恢复，而国内消费淡季与库存持续去化，支撑铜价维持在相对紧俏的状态。

主要观点

• 市场情绪：市场对国家抛储政策存在一定的悲观情绪，导致铜价短期承压。
• 宏观环境：美长期通胀预期指标降至3月以来最低，美元指数下跌，但未能有效提振铜价。
• 供需分析：
  • 供应端：铜精矿加工费整体上行，显示矿端供给恢复。
  • 需求端：国内下游需求尚未明显回暖，消费处于淡季。
  • 库存：国内社会库存与保税区库存均出现下降，显示市场去库趋势。
• 价格预期：预计铜价将维持低位震荡，短期内缺乏持续性上涨动力。

关键信息

【利多因素】

• 铜精矿 TC/RC 为 44.5/4.45 美元/吨，较上周上涨 0.4/0.04 美元/吨。
• 中国社会库存减少 0.51 万吨至 22.43 万吨，保税区库存减少 0.5 万吨至 44.6 万吨。
• 中国国务院提出“适时降准”，高盛预计中国人民银行可能在数周内下调存准率。
• 美债市场长期通胀预期指标跌至3月以来最低，显示市场对通胀的担忧有所缓解。

【利空因素】

• 电解铜升贴水上涨5元至升155元/吨，表明现货市场仍有较强支撑。
• LME铜库存维持不变，仍为214575吨，显示市场流动性未明显改善。
• 国家粮食和物资储备局于7月5日投放首批国家储备铜、铝和锌，共计10万吨，以缓解企业原材料成本压力。
• 欧洲央行宣布将实施对称性通胀目标（2%），并表示不排除未来政策紧缩的可能。

操作建议

• 操作策略：建议以高频短线操作为主，关注市场波动机会。
• 支撑位：国内主力合约支撑位为67500元/吨。
• 压力位：第一压力位为70800元/吨。
• 国际价格区间：伦铜预计在9170美元/吨至9600美元/吨之间震荡。

风险因素

• 政策风险：政策收紧不及预期可能对市场产生不利影响。
• 疫情风险：疫情的不确定性可能影响下游消费及全球供应链。
• 市场流动性：LME库存未明显增加，可能限制铜价上涨空间。

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