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格林大华期货铜早报 20210708 总结

核心内容

本报告对铜市场进行了全面分析，结合国内外宏观政策、供需变化及市场动态，对铜价走势进行了预测与操作建议。整体来看，铜价受到多重因素影响，呈现震荡走势。

主要观点

• 铜价走势：当前铜价受到美元指数上行及国内抛储延续的影响，面临一定压力，但现货端下游消费小幅回暖，升水有所上涨，显示市场仍有支撑。
• 基本面分析：铜的加工费整体上行，表明矿端供给有所恢复；但消费处于淡季，库存持续去化，供应仍偏紧。国内缺乏下游需求驱动，宏观利好因素尚未形成持续支撑。
• 市场预期：预计铜价将维持低位震荡态势，短期内缺乏明确趋势。

关键信息

【操作建议】

• 建议采取高频短线操作策略。
• 主力合约支撑位：67500元/吨
• 第一压力位：70800元/吨
• 伦铜区间：9170美元/吨 - 9600美元/吨

【利多因素】

• 铜精矿TC/RC：上涨至44.5/4.45美元/吨，显示矿端供给恢复。
• 国内库存变化：截至7月5日，中国社会库存减少0.51万至22.43万吨；保税区库存减少0.5万吨至44.6万吨。
• 产量数据：2021年6月中国电解铜产量为83.56万吨，同比增长5.8%，但环比下降3.2%，增长不及预期。
• 政策预期：中国国务院时隔一年多再次提及“适时降准”，高盛预测中国人民银行可能在数周内下调存准率，释放流动性。

【利空因素】

• 现货升贴水：Mymetal1#电解铜升贴水上涨20至升150元/吨，表明现货市场压力有所增加。
• LME铜库存：截至7月7日，LME铜库存增加2250吨至214575吨，显示市场流动性增强，对铜价形成压力。
• 美联储政策：美联储6月会议纪要显示，多位官员预计达到减码门槛的时间可能比预期更早，通胀预期上行，可能影响市场情绪。
• 国家储备投放：为稳定市场，国家粮食和物资储备局于7月5日投放首批国家储备铜、铝和锌，共计10万吨，后续还将继续投放，以缓解企业原材料成本压力。

风险因素

• 政策收紧不及预期：若政策放松力度不足，可能对铜价形成压制。
• 疫情不确定性：疫情反复可能影响下游需求，进而影响铜价走势。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780