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格林大华期货铜早报 20210715 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了当前铜市场的价格走势、基本面变化及市场影响因素。报告指出，国内铜价受政策调控和淡季需求影响，出现小幅下跌，但海外经济复苏和铜矿供给恢复支撑铜价，预计未来将维持区间震荡走势。

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主要观点

• 价格走势：隔夜铜价微跌，主要由于国内管控违规倒卖和现货成交偏弱，市场对需求走弱的预期增强。
• 基本面分析：
  • 加工费上行，表明铜矿供应有所恢复。
  • 消费处于淡季，库存持续去化，但若进口窗口打开，库存可能快速累积。
  • 海外经济恢复趋势对铜价形成支撑。
• 市场预期：整体来看，铜价预计在震荡区间内运行，短期内缺乏明确方向。

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关键信息

1. 国内市场情况

• 政策因素：国内加强对大宗商品违规倒卖的管控，抑制市场投机行为。
• 现货表现：进入消费淡季，现货成交偏弱，市场情绪偏谨慎。
• 库存变化：
  • 截至7月12日，中国社会库存减少3.01万至3.73万吨。
  • 上期所铝库存较上周减少10836吨至267547吨。
  • 保税区铜库存增加0.15万吨至44.8万吨。
• 升贴水：电解铜升贴水增加25至升265元/吨，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。

2. 国际市场情况

• LME库存：截至7月14日，LME铜库存增加1125吨至221800吨。
• 美国通胀数据：
  • 6月CPI同比上升5.4%，为2008年8月以来新高。
  • 6月核心PPI同比上升5.6%，创历史新高。
• 美联储表态：
  • 褐皮书指出，未来几个月物价可能进一步上涨。
  • 美联储主席强调高通胀为暂时性，尚未到减码购债阶段。
  • 劳动力市场尚未达到充分就业，政策收紧预期有所延迟。

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操作建议

• 操作策略：建议采取区间短线高频操作，关注技术指标。
• 价格区间：
  • 国内铜价：支撑位67500元/吨，第一压力位70000元/吨。
  • 国际铜价：伦铜区间为9170美元/吨 - 9500美元/吨。

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利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨至47.1/4.71美元/吨。
• 加工费上行，显示矿端供给恢复。
• 海外经济持续复苏，支撑铜价。

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利空因素

• 国内消费淡季，库存去化速度放缓，若进口增加可能形成累库压力。
• 美国通胀数据创历史新高，市场对政策收紧的担忧加剧。

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风险提示

• 政策风险：政策收紧不及预期可能对铜价形成支撑。
• 疫情风险：疫情的不确定性可能影响全球经济复苏节奏，进而影响铜需求。

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或及时性作出任何保证。
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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780