2017传媒行业电影国庆档前瞻：多部影片质量过硬，国庆中秋叠加或带来观影热潮-20170929-广发证券-13页-1mb

2017电影国庆档前瞻总结

核心内容

2017年国庆档将因中秋与国庆假期的合并而延长至10天，为电影票房带来积极影响。国庆档是国产电影的重要档期，与春节档并列为中国电影市场两大重要节点。从历史数据来看，国庆档票房呈现波动增长趋势，2014-2016年分别为12.91亿、21.85亿、18.76亿。2017年国庆档影片数量为12部，形成“2+4”的竞争格局，其中两部喜剧和四部动作剧情片为主要竞争者。

主要观点

1. 喜剧与动作片为最大赢家

• 喜剧片在国庆档表现突出，过去三年的票房TOP5中，有3部为喜剧，2部为动作片。
• 喜剧片如《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》等，凭借良好口碑和观众喜爱度，成为票房主力。
• 动作片如《空天猎》、《湄公河行动》等，因主创阵容强大、题材贴近观众兴趣，具备成为爆款的潜力。

2. “2+4”竞争格局

• 喜剧类：《羞羞的铁拳》（开心麻花出品）与《缝纫机乐队》（大鹏执导）为两大核心喜剧。
• 动作类：《空天猎》（李晨、范冰冰主演）、《英伦对决》（成龙、刘涛主演）、《追龙》（甄子丹、刘德华主演）、《极致追击》（奥兰多·布鲁姆主演）为四大动作片。
• 动画及其他：3部动画电影将于10月1日集中上映，如《昆塔：反转星球》、《钢铁飞龙之再见奥特曼》等，且有青春题材电影《那一场呼啸而过的青春》作为黑马潜力股。

3. 票房表现预测

• 由于档期延长和影片质量提升，2017年国庆档整体票房有望回升。
• 喜剧片《羞羞的铁拳》因口碑发酵、主演阵容强大，预计表现强劲。
• 动作片《英伦对决》与《空天猎》凭借主创阵容和题材优势，具备较高的票房潜力。
• 动画电影和青春题材电影则可能成为细分市场中的亮点。

关键信息

影片上映时间分布

• 9月29日-30日：主要为喜剧和动作片，如《羞羞的铁拳》、《空天猎》、《缝纫机乐队》。
• 10月1日：动画电影集中上映，如《昆塔：反转星球》、《钢铁飞龙之再见奥特曼》、《大熊猫传奇》。
• 10月2日-7日：部分影片选择此时间段上映，以避开前期竞争。

影片排片与口碑

• 《羞羞的铁拳》排片占比高达30%以上，猫眼想看人数达27万，领跑国庆档。
• 《英伦对决》排片稳定在20%-30%，猫眼想看人数达11万，预期表现稳健。
• 《空天猎》因题材与《战狼2》相似，受到观众关注，排片占比稳定。

投资建议

• 光线传媒：参与两部国庆档喜剧片，且猫眼与微影合并带来线上线下协同效应，预计17-19年EPS分别为0.32、0.39、0.51元，PE估值分别为32.3x、26.5x、20.3x，维持买入评级。
• 捷成股份：参投《空天猎》和《羞羞的铁拳》，且华视网聚版权运营业务增长强劲，预计17-19年EPS分别为0.49、0.64、0.81元，PE估值分别为19.3x、14.8x、11.7x，维持买入评级。
• 华谊兄弟：参与《英伦对决》和《芳华》等影片，具备较高的票房预期，预计17-19年EPS分别为0.49、0.64、0.81元。
• 院线公司：万达电影、中国电影、上海电影与幸福蓝海有望受益于国庆档整体票房回升。

风险提示

• 票房表现不及预期。

分析师信息

• 旷实：首席分析师，北京大学经济学硕士，2017年3月加入广发证券。
• 杨艾莉：分析师，中国人民大学传播学硕士，2017年4月加入广发证券。
• 沈明辉、杨晓峰、朱可夫：分析师，分别来自不同高校背景，均在广发证券发展研究中心工作。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
• 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层，北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层。
• 邮政编码：510620（广州）、518000（深圳）、100045（北京）、200120（上海）。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn。
• 服务热线：未提供。

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图表索引

• 图1：2014-2016年国庆档全日票房走势。
• 图2：2015年电影《夏洛特烦恼》上映20天场次及排片占比情况。
• 图3：2015年电影《夏洛特烦恼》上映20天票房走势（万元）。
• 图4：2017年《羞羞的铁拳》全国排片情况（截至9月28日）。

数据来源

• 猫眼专业版
• 广发证券发展研究中心
• 艺恩网
• 豆瓣
• 时光网