20231022-德邦证券-食品饮料行业周报_茅台业绩稳健增长_板块处于较好布局区间_16页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

本周食品饮料板块整体表现疲软，下跌幅度超过沪深300指数，市场关注的重点在于子行业基本面修复和估值变化。报告分析了八个主要子行业的情况：

白酒：行业增长稳健，贵州茅台三季报显示营业收入和归母净利润分别同比增长13.14%和15.68%，板块估值回落。推荐策略包括：确认性龙头股如泸州老窖、贵州茅台、五粮液；以及低估值但环比改善如老白干酒、顺鑫农业。基本面向好，消费场景逐步恢复。
啤酒：受餐饮消费回暖影响，产量和经销商进货量增加，结构升级带来利润弹性。终止澳麦关税政策缓解成本压力。重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒和燕京啤酒。全年关注高端化进程和夏季消费旺季。
软饮料：消费场景恢复刺激需求，尤其是聚饮和出行需求。包材价格下降（如PET塑料）有望提升业绩弹性。推荐东鹏饮料和农夫山泉，前者通过全国化扩张，后者产品创新。
调味品：1-2季度承压，但下半年BC两端复苏预计改善，成本下降（大豆等原材料）提供弹性。中炬高新管理改革加速，千禾味业零添加细分赛道受益，推荐关注海天味业和千禾味业。
乳制品：受益于奶价回落，利润弹性大于收入。高端化和多元化趋势持续，重点关注奶酪和低温乳制品细分市场。推荐妙可蓝多、新乳业，平衡需求与供给。
速冻食品：B端需求快速复苏，预制菜景气度上行，推荐安井食品（壁垒深厚）和千味央厨（小B端布局）。
冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，成本端原料价格低位。推荐立高食品，其内部改革和下游渗透提升利润。
休闲食品：渠道变革红利释放，流量导向公司如盐津铺子、甘源食品（电商和会员店扩张）优先获益，劲仔食品大单品增长稳健。
整体投资：风险点多为宏观经济下行、食品安全和行业竞争，板块建议“优于大市”，代码包括白酒（600887、600519等），啤酒（600336、002939等），软饮料（603391、603276等）。数据追踪显示需求复苏延续，但短期波动较大，媒体报道和公告提示关注公司动向和行业动态。