20250106-德邦证券-宏观周报_本周看什么_俄乌协议到期_全球科技春节__23页_3mb

宏观周报（2025年1月6日）简要分析

概述

本周经济形势以地缘政治与技术创新为两大主线。欧洲天然气供应格局变化引发能源安全与经济影响的双重关注，全球经济同步面临新的不确定性。

核心观点

1. 焦点事件

   • 俄气过境乌克兰供气协议终止，对俄乌经济造成损失，但欧洲通过多元化能源供应逐步缓解冲击。
   • CES2025国际消费电子展开幕在即，显示AI硬件、软件及智能化成为科技创新主轴。

2. 高频数据解读
   交通运输与汽车行业表现出较高景气度，而文旅消费与建材行业修复缓慢。

3. 投资建议

   • 债券市场应关注货币政策预期变化，短期警惕超调风险。
   • 股市可关注“宽货币”环境下的红利板块及科技成长股，并留意地缘风险扰动。

短期建议

• 债券：严防信用利差极窄化下的厚尾风险，优先选择高股息资产。
• 股市：聚焦政策落地信号，哑铃策略平衡红利资产与科技成长股；密切关注外部政策（如特朗普关税）变化。
• 大宗商品：推荐具备供给收缩预期且海外需求稳定的品种。

风险提示

1. 宏观政策不及预期的风险；
2. 地缘冲突延续对供应链的扰动；
3. 房地产与消费复苏不及预期拖累经济回暖进度。