20250106-浙商证券-浙商早知道_4页_380kb

浙商早知道汇总报告摘要

电力设备与电新行业策略报告

• 研究领域：电力设备电新行业
• 核心观点：需求侧稳健，供给侧发力
• 市场看法：风光储供需失衡，各环节盈利承压
• 观点更新：
  1. 光伏：看好制造能力突出、穿越周期的主产业链标的，以及研发实力领先的新技术（如BC、HJT）标的。
  2. 风电：关注海风需求增长与产业链盈利修复两大主线，看好出海放量和供需紧张环节。
  3. 储能：新兴市场多点爆发，国内企业加速出海，关注具备规模优势和先发优势的大储与户储标的。
• 驱动因素：
  • 光伏：供给侧政策、新技术渗透
  • 风电：自律协议、海风需求增长
  • 储能：美国大储爆发、企业出海加速
• 风险提示：经营风险、政策风险、原材料价格波动风险

宏观经济深度报告

• 研究领域：宏观经济
• 核心观点：2024年12月经济基本面延续修复，预计四季度GDP增速约为5.3%，全年GDP增速约5%。
• 市场看法：市场预期财政政策将进一步刺激内需。
• 观点变化：保持中性态度，认为政策侧重于风险兜底而非大规模刺激。
• 驱动因素：12月国家统计局发布的PMI数据。
• 风险提示：
  1. 地缘冲突扩大或推动中国产能过剩化解，可能超预期刺激经济。
  2. 政策落地不及预期。

债券市场专题研究

• 研究领域：债券市场
• 核心观点：
  • 权益市场进入箱体震荡区间，面临重要方向选择。
  • 人民币汇率弹性放开，宽货币逐步逼近。
  • 债市已过度反应宽松预期，需警惕盲目乐观。
  • 建议在10年国债收益率下破16%后逐步止盈。
• 驱动因素：
  • 10年国债收益率一度突破16%，代表市场预期宽松趋势。
• 风险提示：宏观经济政策超预期变化、机构行为趋同导致负反馈。

投资评级说明

• 股票评级标准：基于沪深300指数6个月内的涨跌幅，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业评级标准：基于6个月内行业指数对沪深300的涨跌幅，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 免责声明：内容仅供投资者参考，不应仅依赖评级结论做出投资决策，需考虑个人财务状况和投资目标。

总结

本次浙商早知道综合涵盖了电力设备中的电新行业、“大鹏一日同风起”的宏观修复预期及债市关于宽松情境的最新判断，重点强调供给与需求两端的变化及政策落地风险，为投资者提供了全面且具有前瞻性的视角。需注意风险因素，尤其是地缘冲突和政策落地不确定性对市场产生的潜在影响。