2025-05-20-Jefferies-家得宝（HD）_第一季度初步评估略未达标；重申指引_7页_105kb

报告摘要

在对该报告内容进行分析后，以下是总结：

该报告聚焦于Home Depot（股票代码HD）于2025年第一季度的业绩表现和未来展望。报告显示，Home Depot成立于1978年，是全球最大的家居改善专业零售商，2024年销售额超过1100亿美元，业务涵盖2200多家门店，包括建材、园艺、电器和装饰等类别。此外，公司还经营领先的电子商务平台和移动应用。

在2025年第一季度的业绩中，关键指标表现略低于市场预期。比较门店增长率仅下降0.3%（对照修正后为0.1%），总平均交易额同比下降，但库存量大幅提升，库存水平达到52周内的高点。毛利率也略低于目标33.9%，实际为33.8%。销售增长速度低于库存增长，bepread 分解显示，部分原因是节日拉动和季节性影响。

尽管业绩略低于预期，但公司重申了2025年的业绩指引，包括比较门店增长率为1%，营业收入增长2%，毛利率目标33.4%，调整后EPS目标为14.94美元。这些指引与FactSet数据相近，体现了较强的执行力。

分析师在电话会议中关注了关税缓解策略、价格上涨对消费者需求的弹性，以及非关税政策对行业通胀的影响。Home Depot还在应对房屋可负担性和利率上升等风险，以及潜在竞争。

总体上，该报告维持“买入”评级，目标价为461美元，基于对未来增长的积极预期，但也强调了在线竞争等挑战。公司需要有效管理库存和关税问题，以实现目标。

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