20230725-浙商证券-主动权益型科技主题基金2023年2季报解析_关注芯片等底部板块_继续看好AI机会_33页

科技主题基金二季报总结

一、板块与赛道表现

1. 赛道强弱

   • 止跌反转的赛道：电信运营、电信应用、半导体等赛道已释放明显下跌风险，性价比高。
   • 持续下跌或回撤：计算机软件（除特定细分外）、新能源、部分通信领域（如物联网、专网通信等）、医药等赛道。
   • 新增强势赛道：光通信、AI等技术创新方向行情有所扩大。

2. 各基金业绩回顾

   • 高收益：刘宏毅、刘元海、董山青2023年Q2表现领先。
   • 高抗跌：陈蒙、曾鹏、陈颖Q2及Q3最大回撤最低。

3. 持仓结构变化

   • Q2最热门赛道：半导体、人工智能、互联网软件服务占比最高。
   • 增量赛道：锂电池、光通信、人工智能赛道显著增加。
   • 下滑赛道：互联网软件服务、医疗信息化、电子元件占比下降。
   • 个股增减持
     • 增持个股：中际旭创、北方华创、中科曙光新增重仓最多。
     • 减持个股：广联达、大华股份、海康威视重仓骤降。

二、重点基金经理观点

1. 周志敏（创金合信）

   • 下半年策略：国内AI产业主导，消费电子、芯片机会。
   • 归因：Q2回避半导体、游戏等下跌赛道，超配算力、消费电子。

2. 陈颖（金鹰基金）

   • 下半年关注结构性反转与AI应用，布局顺周期板块。
   • 归因：Q2分散配置，从科技转向黄金、保险，多数亏损赛道低配应对。

3. 冯骋（广发基金）

   • 下半年看好AI技术基建、算力、智能驾驶等。
   • 归因：Q2在AI与光通信等领域超配失误，进一步坚守算力方向。

三、投资视角解析

报告指出，尽管宏观预期偏弱，但科技板块通过技术创新和国产替代提供了较多确定性机会：

• Q3展望

  • 重点关注AI算力、场景应用、芯片国产化等方向；
  • 电信运营与应用有望随着政策推进形成结构性β；
  • 大模型催化下，传媒、游戏、视频等多元应用将迎来新一轮景气周期。

• 价值投资逻辑判断

  • 强调 “低位困境反转”（如半导体、国企科技龙头）
  • C端与B端AI不同路径并行，如B端算力厂商与C端应用市场共腾空间。

• 交易特征

  • 市场呈现高低切频繁、击球反弹短逻辑特征，需更灵活把握节奏；
  • 主动权益科技基金需平衡Beta趋势把握与Alpha空间兑现。

四、风险提示

1. 基金管理人投资风格切换可能导致操作风险；
2. 宏观政策、海外利率、地缘变化对TMT板块尤为显著；
3. 关注具体基金历史回撤基数，避免在战略配置方向扩大组合暴露。