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基础化工行业周报（2017.11.27-2017.12.4）

核心内容概述

本期（2017年11月27日至12月4日），沪深300指数下跌2.58%，而中信基础化工指数则上涨1.02%。在23个中信基础化工三级子行业中，有14个跑赢行业指数，显示出基础化工行业整体表现优于大盘。部分子行业和个股表现突出，但也存在部分行业和公司股价下跌。

主要观点

市场回顾

• 沪深300指数下跌2.58%，基础化工行业逆势上涨1.02%。
• 涨跌幅排名前五的子行业：氮肥（+4.09%）、涤纶（+3.53%）、粘胶（+3.35%）、氨纶（+3.08%）、农药（+2.76%）。
• 涨跌幅排名后五的子行业：民爆用品（-1.92%）、无机盐（-1.58%）、钾肥（-1.01%）、氟化工（-0.48%）、聚氨酯（+0.19%）。
• 涨跌幅排名前五的个股：新奥股份（+17.01%）、鲁西化工（+16.42%）、江山股份（+15.71%）、泸天化（+14.91%）、阳谷华泰（+13.97%）。
• 涨跌幅排名后五的个股：*ST河化（-22.52%）、安迪苏（-7.51%）、天茂集团（-6.39%）、雅化集团（-5.95%）、吉林化纤（-5.92%）。

行业及公司跟踪

• 政策监管加强：国家发改委对化肥涨价发出警示，强调价格行为需遵守《价格法》《反垄断法》等法律法规，推动行业信用体系建设。
• 氮肥行业信用建设：中国氮肥工业协会发布信用承诺书，要求企业依法经营、绿色发展、维护消费者权益。
• 公司动态：
  • 龙蟒佰利：因环保限产和原材料价格上涨，上调硫酸法钛白粉销售价格，国内客户上调500元/吨，国际客户上调100美元/吨。
  • 万华化学：公布2017年12月MDI价格，聚合MDI和纯MDI价格均有所下调。

主要产品价格变化

• 本期重点跟踪的58种化工产品中，有13种价格上涨，8种价格下跌。
• 涨幅前五产品：硫酸（+16.13%）、浓硝酸（+15.25%）、醋酸（+5.41%）、天然橡胶（+5.03%）、丙酮（+4.24%）。
• 跌幅前五产品：苯胺（-4.92%）、DMC（-3.08%）、TDI（-1.93%）、硫磺（-1.84%）、PVC（电石法）（-1.59%）。

关键信息

• 行业表现：基础化工行业整体上涨，部分子行业如氮肥、涤纶、粘胶等涨幅较大，而民爆用品、无机盐等表现较差。
• 政策影响：国家发改委加强监管，对化肥行业提出价格合规要求，推动信用体系建设。
• 企业动态：龙蟒佰利和万华化学分别上调钛白粉价格和下调MDI价格，反映市场供需及成本变化。
• 产品价格波动：硫酸、浓硝酸等产品价格上涨明显，而苯胺、DMC等产品价格下跌，显示市场分化。
• 投资策略：尽管基础化工行业表现较好，但近期监管趋严，市场存在系统性下跌风险，建议关注风险，避免缺乏基本面支撑的个股短期回调。

风险提示

1. 政策风险：监管趋严可能导致行业成本上升或价格波动。
2. 新产能建设不达预期风险：若新产能未能如期投产，可能影响行业供需格局。
3. 安全生产风险：化工行业存在较高的安全风险，需持续关注。

投资策略建议

• 基础化工行业整体表现优于大盘，但需警惕市场系统性下跌风险。
• 建议关注具备基本面支撑、政策合规性强的行业及公司。
• 对短期涨幅较大的个股需谨慎，可能面临回调压力。

投资评级定义

总结

本期基础化工行业在整体市场下跌背景下表现强劲，尤其在氮肥、涤纶、粘胶等子行业带动下，多数三级子行业实现上涨。政策监管加强，尤其对化肥行业提出价格合规与信用建设要求，表明监管趋严趋势。龙蟒佰利和万华化学等企业因成本上升和环保限产调整产品价格，反映出行业内部的供需变化。主要产品价格波动明显，部分产品如硫酸、浓硝酸上涨，而苯胺、DMC等产品下跌。建议投资者关注政策风险与市场系统性下跌风险，谨慎选择具备基本面支撑的标的。