20210131-开源证券-深信服-300454.SZ-公司信息更新报告_与腾讯云达成战略合作_共同护航企业云安全_4页_730kb

深信服（300454.SZ）投资分析总结

核心内容

深信服（300454.SZ）是一家在网络安全和云计算领域具有较强竞争力的企业。公司近期与腾讯云达成战略合作，共同推动云网融合建设，提升企业云安全和网络体验。分析师陈宝健和刘逍遥对公司的长期成长持高度看好态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 战略合作：公司与腾讯云签订战略合作协议，双方将在云网资源、产品技术、服务体系等方面实现优势互补，推动云网融合建设。
• 技术优势：公司在云安全解决方案方面具有领先优势，特别是在SD-WAN、SASE、零信任等新兴安全技术领域有前瞻布局。
• 云业务发展：公司已发布“信服云”品牌，完成从超融合向数据中心全面云化的战略转型，预计在企业加速上云的趋势下，云业务将实现加速发展。
• 财务预测：分析师调整了2020-2022年归母净利润预测，分别为7.96亿、10.84亿、14.60亿，对应EPS分别为1.95元、2.65元、3.57元，当前PE为111.5倍，未来三年PE有望降至60.8倍。
• 成长能力：公司营业收入预计持续增长，2021年同比增长35.7%，归母净利润同比增长36.2%。
• 估值指标：当前P/E为111.5倍，P/B为17.6倍，EV/EBITDA为91.3倍，估值水平较合理，反映公司良好成长属性。

关键信息

财务摘要

财务预测

风险提示

• 全年业务受新冠疫情影响风险
• 行业竞争加剧
• 人才流失风险

结构清晰要点

与腾讯云战略合作

• 合作内容：包括云网资源、产品技术、服务体系的互补与深度融合。
• 合作目标：推动云网融合建设，提升用户网络体验和业务上云的安全性。
• 协同效应：双方在安全和云领域形成良好协同，公司具备领先的云安全解决方案，腾讯云具备强大的云计算能力。

云计算业务发展

• 战略转型：公司从超融合向数据中心全面云化转型，推出“信服云”品牌。
• 市场趋势：企业加速上云，公司有望凭借技术实力和市场策略实现云业务加速发展。

财务表现与估值

• 财务表现：公司营收和净利润持续增长，2021年预计同比增长35.7%和36.2%。
• 估值水平：当前PE为111.5倍，未来三年PE预计下降至60.8倍，反映公司成长性良好。

投资评级说明

• 评级标准：基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
• 评级分类：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

报告声明

• 风险等级：本研报风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：分析师保证报告内容真实反映个人观点，报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制或分发，不构成投资建议，使用本报告所引致的损失，公司不承担责任。

总结

深信服凭借与腾讯云的战略合作，在云安全和云计算领域具备显著协同效应，有望实现业务加速发展。公司财务表现稳健，估值水平反映良好成长性。尽管存在一定的风险，如疫情、竞争和人才流失，但分析师仍高度看好其长期发展，维持“买入”评级。