20230116-西南证券-铭利达-301268.SZ-业绩预告超预期_产能加速布局_5页_1mb

公司业绩预告与产能布局分析总结

核心内容

公司发布了2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润4.00-4.28亿元，同比增长170%-189%；扣非净利润3.28-3.56亿元，同比增长136%-157%。其中，2022年Q4单季度归母净利润预计为1.80-2.08亿元，同比增长280%-339%；扣非净利润预计为1.15-1.43亿元，同比增长165%-229%。公司业绩增长主要受益于光伏储能、新能源汽车等行业需求的快速增长，同时得益于原材料价格下降、技术优化、生产效率提升及政府补贴增加。

主要观点

• 行业需求旺盛：光伏储能、新能源汽车行业快速发展，带动公司精密结构件需求显著增长。
• 产能扩张支撑业绩：公司加速国内外产能布局，新增江西和安徽基地，海外墨西哥基地在建，预计新增产能将为业绩提供重要支撑。
• 盈利能力提升：公司通过优化生产流程、提升产品良率和单位制造成本下降，显著提升了利润率。
• 子公司政策红利：子公司江苏铭利达和广东铭利达享受国家税收优惠政策，2022年Q4新购置设备可享受全额扣除，带来额外收益。

关键信息

业务布局与客户结构

公司为一站式多工艺精密结构件龙头企业，业务涵盖压铸、塑胶、型材冲压和电线组件。主要客户包括SolarEdge、Enphase、比亚迪、北汽新能源、宁德时代等，涉及光伏储能、新能源汽车、安防、消费类电子等领域。

盈利预测与财务指标

• 营业收入：预计2022-2024年分别为32.46亿元、63.80亿元、92.74亿元，年均复合增长率达96.57%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为4.09亿元、7.20亿元、11.12亿元，年均复合增长率达96%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.02元、1.80元、2.78元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2022-2024年分别为34.73%、39.28%、39.72%。
• 估值指标：预计2022-2024年PE分别为59、34、22，PB分别为20.53、13.19、8.63，显示估值逐步下降，盈利增长显著。

分业务收入与毛利率预测

投资建议

公司作为国产一站式多工艺精密结构件龙头企业，维持“持有”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 应收账款和存货规模较大的风险

财务预测与估值

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股涨幅高于市场基准20%以上
• 持有：未来6个月内个股涨幅介于市场基准10%-20%之间
• 中性：未来6个月内个股涨幅介于市场基准-10%-10%之间
• 回避：未来6个月内个股涨幅介于市场基准-20%- -10%之间
• 卖出：未来6个月内个股涨幅低于市场基准20%

公司评级与行业评级

• 公司评级：维持“持有”评级
• 行业评级：未特别说明，遵循市场表现标准

数据来源

• Wind
• 西南证券

分析师信息

• 分析师：邹桂龙
• 执业证号：S1250521050002
• 电话：021-58351893
• 邮箱：tgl@swsc.com.cn

联系人信息

• 周鑫雨
• 电话：021-58351893
• 邮箱：zxyu@swsc.com.cn

机构销售团队联系方式

重要声明

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风险提示

• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 应收账款和存货规模较大