20220407-安信证券-臻镭科技-688270.SH-深耕_射频+ADC+电源管理_特种应用助力业绩稳健成长_5页_343kb

臻镭科技 (688270.SH) 2022年04月07日总结

核心内容

臻镭科技（688270.SH）是一家专注于集成电路设计与开发的公司，主要产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等。公司专注于“射频+ADC+电源管理+模组/微系统”核心技术领域，面向特种应用市场，业绩持续稳健增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入1.91亿元，同比增长25.28%；归母净利润0.99亿元，同比增长28.48%；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长23.86%。
• 研发投入加大：2021年研发投入为0.41亿元，同比增长33.68%，占营收比例达21.26%，显示公司在技术创新方面的重视。
• 产品线增长情况：
  • 终端射频前端芯片：营收同比增长17.30%，毛利率达86.39%，销量增长37.78%。
  • 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC：营收微增2.14%，毛利率94.9%，但销量下降15.97%。
  • 电源管理芯片：营收大幅增长122.98%，毛利率89.01%，销量增长39.03%。
• 市场拓展与技术储备：公司不断推进产品创新，丰富货架产品型号，开拓新客户，尤其是特种行业客户。多项研发工作已进入验证阶段，未来有望应用于智能终端、5G通信和基站等民用领域。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：80.50元
• 当前股价（2022-04-07）：56.50元
• 预计收入与利润：
  • 2022年收入预计为2.65亿元，净利润预计为1.4亿元
  • 2023年收入预计为3.6亿元，净利润预计为1.96亿元
  • 2024年收入预计为5.15亿元，净利润预计为2.8亿元

风险提示

• 研发进度未达预期
• 市场开拓不及预期

股价表现

• 1M相对收益：-1.4%
• 3M相对收益：7.37%
• 12M相对收益：4.66%
• 1M绝对收益：-6.16%
• 3M绝对收益：-1.07%
• 12M绝对收益：-1.07%

估值指标

未来展望

公司未来三年预计实现持续增长，收入与利润均保持较高增速。随着特种行业装备升级和信息化建设，公司下游市场需求将持续增长，推动公司业绩稳步提升。同时，公司技术储备丰富，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

总结

臻镭科技凭借其在“射频+ADC+电源管理+模组/微系统”领域的核心技术优势，以及对特种应用市场的专注，实现了业绩的稳健增长。公司不断加大研发投入，拓展产品线与客户群，展现出良好的发展潜力。未来，随着下游行业需求的持续增长，公司有望实现更高水平的业绩增长，值得投资者关注。