> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年亚太私募股权年鉴总结 ## 核心内容 2025年亚太私募股权市场经历了显著的不确定性，主要由关税博弈、地缘政治紧张局势和全球贸易环境的变化所驱动。尽管整体市场表现不及预期，但日本成为最大赢家，其市场活跃度和交易规模显著提升。与此同时，市场逐渐向防御性投资、运营优化和AI技术应用倾斜，显示出私募股权机构在动荡环境中寻求稳定回报的趋势。 ## 主要观点 ### 1. **不确定性成为市场主导因素** - **关税博弈**：2025年4月的“解放日”关税导致交易活动骤减，许多交易被迫暂停或重新评估。 - **地缘政治影响**：亚洲地区冲突和贸易紧张局势加剧了市场的不确定性，使投资者更加谨慎。 - **政府角色转变**：各国政府积极参与交易，成为市场的重要参与者，这增加了交易的复杂性和不确定性。 ### 2. **市场格局分化** - **日本表现突出**：日本成为亚太地区私募股权投资的主要推动力，交易金额增长 $81\%$，占总交易金额的 $26\%$ 以上。 - **印度相对温和**：印度交易金额增长，但交易数量下降，反映出其市场受政治和贸易关系影响较大。 - **中国保持韧性**：中国私募股权市场仍保持活跃，交易数量增加，但交易金额略有下降，显示出对本地化和区域化投资的偏好。 - **其他市场表现低迷**：韩国、澳大利亚、新西兰和东南亚市场交易活动放缓，但部分市场仍保持稳定。 ### 3. **交易策略调整** - **转向中型交易**：私募股权机构减少对大型交易的依赖，转向中型和小型交易，以降低风险和应对不确定性。 - **防御性投资**：医疗健康、运输与物流等具备稳定现金流和抗风险能力的行业成为投资重点。 - **运营优化**：私募股权机构更注重被投企业的运营改善，通过“+1”策略和冗余方案提升企业韧性。 ### 4. **退出策略多元化** - **流动性压力**：退出总额下降，但退出活动在下半年显著回升，占全年退出总额的 $65\%$。 - **多样化退出方式**：包括接续基金、部分股权出售、基金间交易和出售给创始人等，以满足LP的流动性需求。 - **企业主导退出**：企业买家成为私募股权退出的主要路径，占比达 $55\%$，反映出企业与私募股权合作的深化。 ### 5. **AI成为关键趋势** - **AI应用广泛**：86%的企业和私募股权机构已采用生成式AI，88%的私募股权机构在AI投资上投入超过100万美元。 - **AI影响全生命周期**：从交易识别、尽职调查到价值创造和退出决策，AI正在逐步渗透私募股权的各个环节。 - **挑战与机遇并存**：AI的部署面临资源和时间成本，但其潜力和对运营效率的提升不可忽视。 ### 6. **LP格局变化** - **零售投资者入场**：多国放松对零售投资者的限制，推动资金流入私募股权市场。 - **机构投资者集中化**：机构LP更加集中投资于少数精英GP，以应对市场不确定性和竞争压力。 - **二级市场基金崛起**：随着流动性需求上升，二级市场基金成为重要的流动性提供者。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **并购投资总额**：2025年亚太地区并购投资总额为1,273亿美元，交易数量为1,082笔。 - **日本表现**：日本贡献了334亿美元的投资，占总交易金额的 $26\%$，交易数量达281笔。 - **中国增长**：中国交易金额达258亿美元，交易数量达293笔，成为最活跃的市场。 - **退出情况**：全年退出总额为148亿美元，其中第三和第四季度占 $65\%$。 ### 交易类型 - **传统并购**：占交易总额的 $56\%$，交易数量为 $72\%$。 - **企业分拆**：在十大交易中占据三席，如贝恩资本收购约克控股。 - **私有化交易**：在十大交易中占据五席，如贝恩资本收购田边三菱制药。 - **私募股权 PIPE**：交易金额占比从 $5.4\%$ 上升至 $12\%$，成为重要交易结构。 ### 行业趋势 - **科技、传媒和电信（TMT）**：交易数量为268笔，占交易总量的 $25\%$，但交易金额下降。 - **消费行业**：交易数量为198笔，交易金额为308亿美元，日本仍是最大贡献者。 - **工业**：交易数量稳定，金额增长，主要受益于中国和日本的大型交易。 - **医疗健康**：交易数量增长 $21\%$，金额达196亿美元，成为增长最快行业之一。 ### 其他趋势 - **AI应用**：AI在私募股权中的应用尚处于早期阶段，但已广泛采用。 - **零售投资者入场**：多国放松限制，零售资金逐渐成为私募股权市场的重要组成部分。 - **GP与LP关系变化**：机构LP更集中于少数GP，同时二级市场基金的影响力上升。 ## 总结 2025年亚太私募股权市场在不确定性中寻求稳定，日本成为最大赢家，中国和印度保持增长，但面临挑战。交易策略转向中型和防御性投资，退出方式多样化，AI成为重要工具，而零售投资者入场改变了市场格局。2026年市场预计将继续保持活跃，特别是在日本和中国，同时需应对持续的地缘政治和经济不确定性。