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北鼎股份2021年中报点评总结

核心内容

北鼎股份（300824.SZ）在2021年半年度报告中展现了显著的营收增长，同时海外业务扩张成为关键驱动力。公司通过多渠道策略，尤其是在线上和海外市场的布局，实现了整体业绩的稳步提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1公司实现营业收入3.54亿元，同比增长26.56%；归母净利润0.50亿元，同比增长11.66%。
• Q2营收增长放缓：Q2单季度营收同比增长8.08%，但归母净利润同比下降7.68%，显示短期盈利承压。
• 海外业务快速增长：自主品牌“北鼎BUYDEEM”海外营收达到2,371.94万元，同比增长273.64%，主要得益于公司加大海外渠道及营销力度，包括亚马逊、自建官网及WalmartOnline等渠道。
• OEM/ODM业务增长：受海外疫情影响，OEM/ODM业务需求增加，营收同比增长34.31%。
• 产品结构变化：电器类产品营收占比下降9.54PCT至72.92%，但部分细分产品如蒸炖锅、电热水壶和多士炉等增长显著，分别增长68.45%、129.73%和9.53%。
• 费用率上升：公司销售费用、财务费用同比大幅增长，分别上涨24.77%和356.28%，主要受原材料价格上涨、运费增加以及汇率波动影响。

关键信息

营收与利润

• 总营收：3.54亿元，同比增长26.56%
• 归母净利润：0.50亿元，同比增长11.66%
• Q2营收：1.80亿元，同比增长8.08%
• Q2归母净利润：0.21亿元，同比下降7.68%

分业务表现

• 自主品牌“北鼎BUYDEEM”：
  • 总营收：26,549.55万元，同比增长24.17%
  • 国内营收：同比增长16.53%
  • 海外营收：同比增长273.64%
• OEM/ODM业务：同比增长34.31%

分产品表现

• 电器类产品：同比增长9.79%，占比72.92%
• 用品及食材类：同比增长91.74%
• 具体产品增长：
  • 蒸炖锅：增长68.45%
  • 电热水壶：增长129.73%
  • 多士炉：增长9.53%

分渠道表现

• 线上渠道：占自主品牌国内收入的89.04%，营销效率持续提升，尝试新兴营销方式
• 线下渠道：新增门店19家，累计达548家，其中直营12家，改善呈现方式与交付效率

盈利能力分析

• 销售毛利率：49.67%，同比下降5.7PCT
• 净利润率：14.14%，同比下降1.89%
• 费用率变动：
  • 销售费用：同比增加24.77%，主要因推广费用和物流费用上升
  • 管理费用：同比增加19.57%
  • 财务费用：同比增加356.28%，主要因汇兑损失及新租赁准则影响
  • 研发费用：同比增加7.39%

投资建议

• 评级：推荐（首次评级）
• 预测：
  • 2021-2023年营收预计为8.43亿元、10.45亿元、12.43亿元
  • 归母净利润预计为1.17亿元、1.49亿元、1.81亿元
  • EPS预计为0.54元、0.69元、0.83元
• 市场前景：小家电市场广阔，公司渠道不断完善，自有品牌销售有望维持高增长

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 汇率波动风险
• 终端需求改善不及预期

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

• 姓名：李冠华
• 职位：银河证券研究院投资研究部
• 联系方式：
  • 电话：010-80927662
  • 邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130519110002

市场数据