20250808-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_327kb

宏观经济

• 美联储降息预期：市场预期美联储降息概率超90%，美元指数走弱，但10年期美债收益率逆转上升。
• 美对等关税生效：引发全球避险情绪升温，中国7月制造业PMI降至49.3%。
• 政策动向：中国积极释放生育补贴政策，延长关税休战期，利好国内风险偏好。

资产配置建议

• 股指：短期高位震荡，谨慎做多。
• 国债：高位震荡回调，谨慎观望。
• 商品：
  • 黑色金属：短期谨慎做多。
  • 贵金属：短期高位震荡，谨慎做多；关税引发避险需求，金银支撑上行。
  • 能化商品：整体疲软，谨慎观望。
  • 稀土/半导体：部分带动股指上涨，基本面支撑存疑。

分品种观点

1. 股指

• 短期关注国内增量政策及贸易谈判进展。
• 基本面方面，制造业PMI下滑、净出口拖累经济。

2. 黑色/建材

• 钢材需求走弱，五大品种库存回升；铁矿石价格震荡偏弱。

3. 有色/新能源

• 铜铝：震荡格局，成本支撑有限。
• 碳酸锂/工业硅：上游供应未达预期，价格波动剧烈。
• 光伏/硅片：反内卷政策持续，价格高位震荡。

4. 能源化工

• 原油：美俄潜在会晤预期，库存压力下震荡下跌。
• PX/PTA/PETME：确定性偏低，供需矛盾弱化。

5. 农产品

• 美豆出口数据拉动CBOT大豆反弹，国内豆粕维持震荡。
• 油脂板块分化：豆油受出口支撑，棕榈油库存压力明显。

风险提示

• 宏观风险：美通胀与就业数据、地缘冲突、国内政策落地不及预期。
• 商品端：矿产减产消息、进口关税政策反复。